| 發布日期： 2011-03-07 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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公司三季報顯示,2009 年1-9 月,公司實現營業收入1.53億元,同比減少21.98%;營業利潤1965 萬元,同比減少33.59%;歸屬于母公司凈利潤1544 萬元,同比減少28.45%;攤薄后每股收益0.09 元。 銷售力度加大,效果低于預期。1-9月份,公司盡力開拓“第三終端”,即縣鄉級市場,同時加強OTC終端開發,特別是連鎖終端的開發,在營銷總部設立連鎖直銷部,但效果低于預期。營銷結構的調整,使得營業收入同比減少21.98%;同時,銷售力度的加大,使得銷售費用大幅增長,銷售費用同比增長29.72%,銷售費用率為同比上升6.2個百分點,吞噬了營業利潤,使得營業利潤同比減少33.59%,歸屬于母公司凈利潤同比減少28.45%。 毛利率上升。1-9月份,公司綜合毛利率為44.17%,同比上升7.53個百分點,是由于原材料價格回落所致。 上海輔仁最為核心的資產是輔仁堂。輔仁堂創立于1995年,主要經營糖尿樂膠囊、齒痛消炎靈顆粒、益心通脈顆粒、小兒清熱寧顆粒、參芪健胃顆粒等品種。主要產品糖尿樂銷量居全國同類產品第2位,小兒清熱寧居全國第3位,單品銷量均過億元。其產品線已經具備了自己的特色。 與河南農開公司共同投資新項目。2008年5月28日上海輔仁與河南農開公司共同對輔仁堂增資9416萬元,以投資實施河南省2008年年轉化220萬公斤中藥材及產業化生產新建項目。此項目投資可帶動輔仁堂上游產品的生產與加工,提升原材料質量,并降低原材料的采購成本。在能滿足輔仁堂生產所需原材料的基礎上尚有富余中藥材,還可通過銷售中藥材獲得額外利潤。在該項目達產后預計每年將增加1000萬元的凈利潤,加之該項目所產生的“裙帶利潤”,將明顯改善公司現狀。 盈利預測:我們預計公司2009年-2011年EPS為0.13元、0.14元、0.15元,根據27日收盤價7.54計算,對應動態市盈率為57倍、52倍、50倍,我們維持公司“XX”的投資評級。 風險提示:銷售效果不能改善的風險。 | ||
