| 發(fā)布日期： 2011-03-09 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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公司2010年一季度業(yè)績大幅增長。魯抗醫(yī)藥(8.79,-0.09,-1.01%)2010年一季度收入同比增長19%，實現(xiàn)凈利潤4,727萬元，同比增855%。公司的毛利率從2009年的16.35%提高到了2010年一季度的20.96%，凈利率從2009年的2.05%提高到2010年一季度的8.25%，盈利能力大幅提高。 業(yè)績大幅增長的動力主要來自抗生素業(yè)務(wù)。公司業(yè)績大幅增長的主要原因是主營產(chǎn)品青霉素類、頭孢類抗生素制劑的大幅增長。公司的主營產(chǎn)品青霉素、鏈霉素、阿莫西林、頭孢氨芐等21個制劑產(chǎn)品進入了《國家基本藥品目錄》，占公司制劑收入的70%以上，基層醫(yī)療市場對抗生素的使用大幅增長是主要的推動力量。 公司的原料藥產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整提升了盈利能力。公司目前主要的原料藥產(chǎn)品有7-ACA、大觀霉素和半合成青霉素等。公司為了提高整體的盈利能力，調(diào)整了抗生素原料藥的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，將毛利率高的美洛西林、阿洛西林等超廣譜青霉素原料藥增加了銷售規(guī)模，將低毛利率和不盈利的產(chǎn)品停產(chǎn)，取得了良好的效果，毛利率和凈利率都大幅提高。 值得關(guān)注整個抗生素行業(yè)一季度的強勁增長。已經(jīng)公布的醫(yī)藥行業(yè)上市公司一季報顯示，抗生素原料藥和制劑企業(yè)均顯示了強勁的增長，值得關(guān)注的是整個抗生素行業(yè)在一季度的大幅增長。作為基層醫(yī)療市場最為主要的基本藥物，抗生素產(chǎn)品的大幅增長顯示在農(nóng)村和城鎮(zhèn)醫(yī)保擴容的推動下，低端化學(xué)普藥市場強勁增長。我們預(yù)計今年這種勢頭還將持續(xù)，我們建議繼續(xù)關(guān)注抗生素原料藥和制劑相關(guān)企業(yè)白云山(18.86,-0.40,-2.08%)A、健康元、麗珠集團(36.79,0.00,0.00%)、哈藥股份。 給予“增持-A”的評級，12個月目標(biāo)價10.5元。預(yù)計公司2010年在抗生素產(chǎn)品的強勁增長帶動下，銷售收入將實現(xiàn)19%以上的增長，同時毛利率進一步提高。 我們預(yù)計2010-2011年公司將實現(xiàn)EPS0.30元和0.43元，若按照目前市場化學(xué)制藥行業(yè)2010年平均35倍的PE估值，則得到公司未來12個月的目標(biāo)價為10.5元，給予“增持-A”的評級。
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