給予公司“增持-A”的評級,12個月目標價16元。我們預計公司2010-2011年主業EPS分別為0.50元和0.65元,除權后分別為0.31元,0.41元。2011年按照原料藥、制劑和土地增值分部估值,則公司合理目標價除權后為10.8元。考慮公司后續有醫藥資產及各種優質醫院資產注入的預期、未來市值成長空間巨大,我們給予公司40%的估值溢價,則12個月內合理目標價為16元,給予公司“增持-A”的評級。