| 發布日期： 2013-03-22 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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衛生部發布2012年版《國家基本藥物目錄》（下稱“新版基藥目錄”），要求從2013年5月1日起施行。為此，熱于概念炒作的資本市場再度掀起波瀾。 新版目錄分化學藥品和生物制品、中成藥、中藥飲片三個部分，與2009年版相比，新版基藥目錄由原來的307種擴至520種，既涵蓋基層用藥，又涵蓋二級、三級醫院最常用的最基本藥物，擴容逾六成。顯然，一旦基本藥物在各省的采購正式啟動，其銷量的顯著拉升便順理成章。 有機構研報稱，隨著新版基藥目錄的出臺，醫藥行業將迎來2013年“小陽春”。最可能帶來業績超預期的主題是基藥獨家品種。而新藥上市、股東層面的變化、GMP認證帶來的行業機會以及超跌個股都可能演繹主題行情。不僅如此，更多的券商機構、行業分析師還紛紛預測2013年的國內醫藥行業增速值、個股公司情況及投資評級建議、估值等。 不可否認，新版基藥目錄的出臺將給醫藥行業帶來一定的利好，但借此概念一味夸大行業基本事實，繼而來吹捧個股的高估值，推薦投資評級等行為實在不可取，因為有三種因素決定了行業風險。 首先是政策因素。基本藥物制度是衛生部在新醫改中破解“看病難，看病貴”的重要手段，也是基層醫療機構綜合改革推進的標志。這意味著新醫改范圍在擴大并走向深入。然而，自實施至今，其目錄過小，囊括的藥物過少，一直為社會所詬病。此次各省均有增補目錄，使得基藥目錄本身的權威性受到質疑，所以此次目錄的增補在一定程度上是各方利益博弈、權衡的結果。 據衛生部預計，新版基藥目錄未來不僅在基層醫療機構實施，還將在二、三級醫院配備銷售，該部分醫療機構將按照銷售量和銷售額度的比例進行劃定。同時，國家確定的首批311個縣和1000多家縣級公立醫院已圍繞基本藥物制度的實施，取消以藥補醫環節，并推進管理體制、補償機制、人事分配、采購機制、價格機制等方面的綜合改革。顯然這是在推進“以藥補醫”改革。 通過這些步驟的改革，很多基藥價格將面臨下壓，勢必會影響藥企的利潤。而對醫生、醫療機構而言，以往的灰色收入受到嚴重沖擊，那么，在此背景下的基藥對整個藥品生產、購銷鏈條將充滿不確定性。 其次是醫療行業的潛在風險因素。兩會期間A股走勢明顯偏弱，此前很多良好預期的落空，對市場造成較大的負面心理預期。有分析認為，宏觀經濟數據中除了進出口有點超預期，其他數據都不盡如人意。 盡管整個周期類股票已經進入調整時段，但現在市場繼續處于階段性筑底過程中。具體到醫藥行業，其確定性的增長不是短時間內的事，如果未來股價上漲速度遠超企業盈利增速，或醫藥行業出現整體降價等情況，投資者仍需謹慎選擇適合的投資產品。有分析人士還注意到當前公募基金對醫藥板塊的配置比較集中，例如一些小基金用20%的倉位進行配置，不少大基金也達到10%的倉位。 所以，此次新版國家基藥目錄的發布，對多家醫藥上市企業均有利，但我們應看到，多數醫藥企業的估值已經反映了進入基藥目錄的預期，且新版基藥目錄并不會直接帶來醫藥產業的整體消費增量，更多是產業內部的再分配。也正如機構預計，醫藥板塊短期內或將有一定的系統性機會，但沖高之后更可能呈現結構性機會，新入國家基藥目錄的獨家劑型的生產企業可能會有持續性的投資機會。基藥價格下降幅度超過預期，基藥招標有政策風險。 再次是企業盈利因素。雖然都是進入新版基藥目錄，但也要看藥品品種占企業業務收入的比例有多高。如果是不大的品種，即便進入了目錄，其對業績貢獻的增長可能不會太高。就此而言，整個行業的利潤能否大增仍值得考驗。雖然80%以上的基藥目錄跟醫保目錄重合，但進入新版基藥目錄的品種，不能保證一定進入醫保目錄。最大的利好可以放量，但降價的可能性更大，10年來基本藥物行政降價了20多次，所以，很多企業未必一定能夠獲利。 同時，對有獨家品種的企業而言，其品種進入基本藥物目錄后，該獨家產品的價格有保證，企業生產積極性就很高。而對于非獨家品種進入基本藥物目錄，品牌等方面沒有任何優勢，勢必又會帶來價格戰。
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