| 發(fā)布日期： 2011-07-14 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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6月,在公告欄沉寂了2個(gè)月后,海王生物(000078.SZ)接連發(fā)布5條公告,正式宣布了公司的短期走向:4日,宣布進(jìn)行新一輪定增方案,大筆投入藥企“新寵”醫(yī)藥物流領(lǐng)域;10天后,決然拋棄曾為其帶來(lái)“資本光環(huán)”和446%的累計(jì)漲幅的甲流疫苗概念。 公告接連發(fā)布后,投資者根據(jù)海王生物近10年的發(fā)展,描繪出一個(gè)“畫餅”的故事:10年前,因巨能鈣項(xiàng)目,海王生物稱“我們將募集資金投資巨大項(xiàng)目”獲得市場(chǎng)一片看好;一年后,公司宣布因項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較大,投資告終。 2009年,甲流橫行,海王生物稱“建成亞洲第一大甲流疫苗生產(chǎn)基地”,市場(chǎng)依舊欣喜,一年后公司宣稱因虧損過(guò)大,投資撤出;當(dāng)下,新醫(yī)改施行,在醫(yī)藥物流成為藥企競(jìng)相追逐的熱點(diǎn)時(shí),海王生物表示“公司將募集資金進(jìn)行此項(xiàng)目建設(shè)”。 三次高調(diào)“懷胎”,兩次“流產(chǎn)”,對(duì)于這個(gè)故事,市場(chǎng)已然灰心:投研機(jī)構(gòu)不再熱點(diǎn)關(guān)注,業(yè)內(nèi)保持理智一片冷淡:“畫餅充饑,尚且有個(gè)盼頭,海王生物這個(gè)餅,畫的時(shí)間太長(zhǎng)了。” “海王生物連續(xù)的市場(chǎng)行為是會(huì)降分的,題材和概念最大的吸引力是新鮮,但題材再好,運(yùn)作題材的主體在運(yùn)作過(guò)程中,卻沒有被證明有發(fā)現(xiàn)、運(yùn)作、完善題材的能力,以帶給企業(yè)更好的增長(zhǎng),這必然會(huì)出現(xiàn)審美疲勞。”深圳資橋投資顧問(wèn)有限公司董事長(zhǎng)陸瑋對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示。陸瑋對(duì)時(shí)代周報(bào)記者稱:“海王生物是老牌的藥企,但客觀說(shuō),它并不是一個(gè)主流的角色,那么多年主導(dǎo)產(chǎn)品在市場(chǎng)上的覆蓋面都不是太突出,原因很多,但企業(yè)過(guò)于寄希望于資本運(yùn)作來(lái)尋求題材運(yùn)作與本身實(shí)在的生產(chǎn)發(fā)展?fàn)顩r,兩條腿是不平衡的。” 縱觀海王生物這一發(fā)展轉(zhuǎn)折,均與新醫(yī)改有關(guān):放棄甲流疫苗,因新藥典頒布后,疫苗上市前的工作增加,公司預(yù)計(jì)在未上市前,相關(guān)公司將產(chǎn)生巨額虧損;而發(fā)展醫(yī)藥物流,則與新醫(yī)改下政府對(duì)于下游產(chǎn)業(yè)鏈的支持而來(lái)。 甲流概念光環(huán)褪下 “從本公司全局角度看,控股子公司海王英特龍的流感疫苗業(yè)務(wù)在未來(lái)幾年內(nèi)無(wú)法構(gòu)成核心業(yè)務(wù),海王英特龍本次轉(zhuǎn)讓了JV公司的股權(quán),并不會(huì)對(duì)本公司實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)產(chǎn)生重大影響。”海王生物董秘辦對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示。 然而,上述言及的各個(gè)公司,一年前卻是海王生物功臣。2009年,甲流肆虐全國(guó),在板藍(lán)根與各種消毒產(chǎn)品充斥人們生活的同時(shí),A股市場(chǎng)也因這場(chǎng)危機(jī)掀起了一輪資本浪潮。海王生物便是其中受益頗多的主角之一。 2009年下半年,海王生物牽手全球流感疫苗巨頭葛蘭素史克,成立深圳葛蘭素史克海王生物制品有限公司(JV),以開發(fā)和生產(chǎn)季節(jié)性流感及大流行流感疫苗為主。此時(shí),海王生物表示:將建成亞洲第一大的甲流疫苗生產(chǎn)基地。 在全面抗甲流的背景下,海王生物這一舉動(dòng)獲得資本市場(chǎng)極大關(guān)注,股價(jià)一飛沖天,曾在3個(gè)月內(nèi)創(chuàng)下315.68%的暴漲紀(jì)錄,累計(jì)漲幅一度高達(dá)446%,曾被譽(yù)為“甲流第一股”。 短暫的資本市場(chǎng)火熱后,隨著甲流疫情的控制,在2010年海王生物年報(bào)中,除了一筆300萬(wàn)元的政府補(bǔ)貼外,海王生物對(duì)甲流疫苗的描述僅為8月份,持股JV60%股權(quán)的海王英特龍向葛蘭素史克出售9%的股權(quán),轉(zhuǎn)讓第一步邁出。 2011年5月,海王英特龍發(fā)布公告稱:JV公司已為生產(chǎn)流感疫苗完成了安裝相關(guān)設(shè)備及生產(chǎn)基地的準(zhǔn)備公司,并于2011年5月9日開始試產(chǎn)流感疫苗產(chǎn)品。但還未等市場(chǎng)高興多久,6月14日,海王生物發(fā)布公告:全身退出與葛蘭素史克關(guān)于深圳海王的合作,至此,海王生物的甲流概念落下帷幕。 對(duì)此,海王生物董秘辦對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示:“本次海王英特龍退出JV公司,對(duì)于本公司及葛蘭素史克都是件令人遺憾的事,但對(duì)雙方同樣有利,鑒于中國(guó)藥典修改對(duì)JV公司的影響,雙方認(rèn)為由葛蘭素史克獨(dú)資控股合資公司更加符合雙方企業(yè)產(chǎn)品戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。” 據(jù)記者查詢,自JV公司成立以來(lái),一直處于虧損狀態(tài),2010年JV公司僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1709元,凈利潤(rùn)虧損了4568萬(wàn)元,今年前5個(gè)月,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0元,凈利潤(rùn)虧損1119萬(wàn)元。 自成立到如今退出,海王生物因此產(chǎn)生歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)合計(jì)約為-870萬(wàn)元。另雙方最終分手的原因?yàn)?010年新藥典頒布后,甲流疫苗上市前工作增加,未來(lái)幾年內(nèi)JV每年仍舊產(chǎn)生巨額虧損所致。 海王生物董秘辦對(duì)時(shí)代周報(bào)記者稱:“本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后,不但消除了JV公司持續(xù)虧損對(duì)其業(yè)績(jī)的不利影響,同時(shí)可收回2.25億元的現(xiàn)金,使海王英特龍得以集中資金發(fā)展以自主創(chuàng)新為主體的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)。” 對(duì)此,安邦分析師邊晨光對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示:“醫(yī)藥企業(yè)借助概念是常事,但關(guān)鍵是如何進(jìn)行操作,如果當(dāng)初甲流概念海王生物認(rèn)真在做,大家不會(huì)不知道,但現(xiàn)在市場(chǎng)覺得是在糊弄和弄噱頭,市場(chǎng)不會(huì)選擇相信。” 熱點(diǎn)再起誰(shuí)會(huì)買單? 6月4日,海王生物發(fā)布公告:對(duì)今年2月公布的定增方案進(jìn)行大幅瘦身,砍掉一個(gè)募投項(xiàng)目,發(fā)行價(jià)從10.67元降至9.69元,募資規(guī)模從14.43億元下調(diào)至10.67億元,砍去了26%.被稱“壯士斷腕”。 對(duì)于定增調(diào)整原因,海王生物董秘辦對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示:“鑒于原定計(jì)劃中的部分項(xiàng)目中獲取外部批文方面需要的時(shí)間較長(zhǎng),為了不影響非公開發(fā)行的進(jìn)度,滿足公司總體發(fā)展戰(zhàn)略的資金需求,因而進(jìn)行了調(diào)整。” 對(duì)此,業(yè)內(nèi)一分析師對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示:“海王生物此次定增調(diào)整,實(shí)際是現(xiàn)實(shí)所逼。”據(jù)其一季報(bào)顯示:海王生物應(yīng)收賬款13.4億元,達(dá)到歷史最高峰。同時(shí),海王生物資產(chǎn)負(fù)債率也達(dá)到78.36%的歷史警戒高位,另合計(jì)短期資金壓力達(dá)14.67億元,但海王生物賬上只有8.33個(gè)億,短期資金鏈缺口6.34億元。 在甲流疫苗不再成為海王生物寵兒后,醫(yī)藥物流成為其此次定增的主要對(duì)象,10.67億元的募集中,有8.5億元擬投向陽(yáng)光集中配送中心,即下游醫(yī)藥物流鏈環(huán)節(jié)。其2010年年報(bào)顯示,海王生物78%的營(yíng)業(yè)收入、35%的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)來(lái)自毛利率只有7.36%的醫(yī)藥物流業(yè)務(wù)。 對(duì)于公司新發(fā)展,海王生物董秘辦對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示:“2011年5月,國(guó)家相關(guān)政策要求‘十二五’期間全國(guó)藥品流通行業(yè)發(fā)展要形成網(wǎng)絡(luò)布局合理等藥品流通體系,具體發(fā)展目標(biāo)為形成1-3家過(guò)千億、20家銷售額過(guò)百億的區(qū)域藥品流通企業(yè),由此可見,國(guó)家新醫(yī)改和藥品流通‘十二五’《規(guī)劃綱要》為醫(yī)藥物流企業(yè)兼并重組和模式創(chuàng)新提供了重要的機(jī)遇和發(fā)展空間。” 對(duì)此,邊晨光對(duì)時(shí)代周報(bào)記者稱:“海王生物現(xiàn)在想介入這塊領(lǐng)域難度很大,醫(yī)藥物流已經(jīng)炒過(guò)來(lái),國(guó)藥、上藥等大型企業(yè)收購(gòu)步伐已經(jīng)基本停止或減緩,地盤分得差不多了,海王生物已錯(cuò)過(guò)最好的時(shí)間,它只能在局部上有所收獲。” 據(jù)海王生物2010年年報(bào)顯示,全年醫(yī)藥商業(yè)流通業(yè)務(wù)的銷售收入為30.89億元,,同比增長(zhǎng)59.62%,并占營(yíng)業(yè)收入的78%、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的35%,但毛利率卻僅7.36%,且年增長(zhǎng)率有限,只比2009年提升0.24%. 短短幾年內(nèi),海王生物的主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)歷了幾次重大的變化,對(duì)于市場(chǎng) “畫餅”的指責(zé),海王生物對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示:“公司從未借助概念炒作,原致力于發(fā)展流感疫苗業(yè)務(wù)是非常謹(jǐn)慎和本著對(duì)廣大投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度所作出的決定。” | ||
