| 發布日期: 2011-02-10 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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麗珠集團(35.90,1.19,3.43%)(000513)為華南地區重要的普藥生產企業,主要產品包括參芪扶正注射劑、抗病毒顆粒為代表的中成藥,麗珠得樂系列、前列安栓及促卵泡素為代表的化學藥業務、原料藥以及診斷試劑等。公司已成為集醫藥產品科研、開發、生產、銷售于一體的綜合性、高新技術型制藥企業集團,在處方藥的生產與銷售領域具有突出優勢。今日投資《在線分析師》顯示:公司2009-2011年綜合每股盈利預測分別為1.42元、1.59元和1.96元,對應的動態市盈率為28、25和20倍;當前共有6位分析師跟蹤,3位給予“強力買入”評級,3位給予“買入”評級,綜合評級系數1.50。 公司發布業績預告,2009年業績超預期。全年實現營業收入25.96億元,同比增長26.1%;實現利潤總額5.89億元,同比增長457.90%;歸屬于母公司的凈利潤4.82億元,同比增長824.85%;按照回購B股注銷后新股本29,572萬股計算,全面攤薄每股收益1.63元(加權平均每股收益1.61元);扣除非經常性損益后的歸屬母公司所有者凈利潤約為4.07億元,同比增長71.23%,全面攤薄后的主業每股收益為1.38元。每股凈資產為7.27元,同比增長了24.06%;凈資產收益率為22.41%,同比增加19.48個百分點。 公司OTC藥物方面,抗病毒顆粒受益于甲流疫情,銷售收入實現超預期增長,同比增速超過100%,推動力在于甲流疫情期間,公司通過媒體宣傳使抗病毒顆粒的知名度迅速提高,同時鋪貨范圍擴大,基本實現了全國范圍的鋪貨。公司其他OTC產品主要包括消化道系列的麗珠得樂、金得樂、麗珠維三聯、麗珠腸樂等產品,其中金得樂和麗珠維三聯增速較快。公司在OTC領域的營銷改革正在進行,未來隨著營銷改革的完成,公司整體OTC藥物增速也有望提高。公司正在推廣的新產品包括吉米沙星、伏立康唑、艾普拉唑等,除伏立康唑外目前這些產品銷售收入僅為幾百萬元的量級,基數很小,但國內競爭對手較少,未來有望成為公司重要增長點。艾普拉唑作為創新藥,高價格成為該藥推廣的障礙,隨著學術推廣的深入,預計未來也將逐步放量。 公司加強營銷改革執行力度,北京、上海、江蘇、東北等原銷售薄弱的區域銷售增長顯著,使處方藥銷售持續穩步增長約23%,其中:促性激素、中藥制劑、血液系統藥物、抗微生物藥物增長較快;消化道、診斷試劑、心血管藥穩健增長;原料藥收入增長主要因新北江藥廠的美伐他汀、酶酚酸銷售大幅增長,彌補了麗珠合成原料藥廠的頭孢曲松鈉、頭孢呋辛鈉銷售收入的下滑。 廣發證券認為,公司09年由于抗病毒顆粒銷售額在甲流影響下的異常波動,使業績增幅提高,這一因素很難持續,10年的業績將回歸正常,由于公司經營穩健,現金流在不斷改善,給予公司“買入”的投資評級, 風險因素:(1)原料藥行業的波動給公司增加了不確定性;(2)公司主力品種參芪扶正注射液易受其他中藥注射劑安全事故影響。
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