| 發布日期： 2011-02-17 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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重組完成后，新上藥形成醫藥工業(包括研發、生產和制造)和醫藥商業(包括分銷和零售)兩大業務板塊，成為覆蓋醫藥行業全產業鏈的大型綜合性醫藥龍頭企業。新上藥作為上海市國資委醫藥資產的唯一上市平臺，政府支持力度大，面臨極好的發展機遇。 公司的長期戰略方針是：內部整合協同，外部積極并購；內部整合方面主要包括營銷采購整合、研發整合、資金集中管理等；外部并購：今年可能注入的抗生素業務收入20多億，凈利1億。增厚大約0.05元；后續仍然會有比較有利于上市公司的并購發生。今明兩年的形勢是：今年下半年好于上半年，明年收入有望達到500億。 分業務看：醫藥工業銷售收入408,979萬元，增長14.20%；毛利率51.45%，較去年同期提升0.82個百分點。醫藥分銷與零售：分銷和零售業務銷售收入143億元，同比增長24.37%；毛利率9.10%，較去年同期基本持平。零售業務：實現銷售收入11.4億元，同比增長30.49%。 管理層：公司董事長呂明方務實進取，做事風格雷厲風行，在他領導下的整合3個月內已經初見成效，10年中報已經開始證明這一點，管理層激勵也有望于年內出臺，管理體制將更加優化。 業績：注入會對公司業績有約0.05元的影響，在保守的預測下不考慮注入10年EPS0.71元，11年eps0.91元；考慮注入10年EPS為0.76元，目前股價對應10、11年PE分別為27倍，21倍，估值處在醫藥行業低端，并且考慮到公司整合+并購的效果可能超出市場預期，我們建議積極“增持”上海醫藥(20.33,-0.31,-1.50%)，并給予25元目標價。 | ||
