| 發布日期: 2011-02-21 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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中投證券分析師發表研究報告,看好公司在國內人胰島素制劑行業的發展,預計原料出口和子公司分拆上市可能會帶來超預期收益,預計公司2010-2012 年EPS分別為0.32、0.41和0.61元,按照2011年40倍PE計算,其目標價為16.4元,維持其“推薦”的評級。 保守估計目前國內糖尿病患者人數已超過4000萬人,而隨著生活水平的迅速提高及老齡化進程的加速,這一數字每年以10%以上的速度增長,潛在的市場空間在1000億元以上。而國內糖尿病用藥市場主要由胰島素和口服降糖藥物組成,胰島素及其類似物的市場份額約為30%,未來有望達到發達國家50%左右的水平。 目前國內市場以重組人胰島素為主,動物胰島素的市場份額逐漸萎縮,胰島素類似物的增長較快,但目前份額較小。諾和諾德是市場的絕對領導者,份額達到60%-70%,其次是禮來,公司經過數年發展,目前市場份額為6%-7%。 而人胰島素制劑業務是公司利潤的主要來源,也是投資公司的關鍵所在。由于08年公司新投入3000公斤原料產能,帶來每年4000萬元以上的折舊,公司09年業績受此影響,而未來新增銷售帶來的邊際利潤將超過現有銷售。此外,公司今年一季度出口即達到200余萬美金,回暖趨勢明顯。就全年來看,應該能恢復至08年的水平,但是否能獲得較大型的政府訂單,需要繼續跟蹤。 | ||