| 發布日期： 2011-03-01 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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2010年度上半年公司實現營業總收入10.42億元，同比增長18.71%，實現利潤總額1.51億元，同比增長16.93%，凈利潤(歸屬于母公司股東)為1.26.億元，同比增長32.61%。經營活動產生的現金流量凈額1.91億元，每股收益為0.43元，持續一季度的增長勢頭。 收入增長環比放緩，毛利微幅下降。相對一季度營業收入的同比增長，第二季度營業收入有所放緩，其中OTC業務實現收入6.68億元，同比增長11.53%。而初元由于配方及包裝的優化及調整，收入增速放緩，同比僅增長44%。另外由于西南旱情和通脹壓力，上游原材料價格上漲，2010年中期整體毛利率為57.55%，同比下降5.42個百分點。 公司整體盈利能力及經營質量得到了提升。由于銷售費用率和財務費用率雙雙下降，使得期間費用率進一步下降為41.73%，同比下降5.42個百分點，另外，廣告費稅前抵扣比例有所提高致使半年度所得稅費用同比下降25.95%，從而進一步增厚凈利潤。 公司用于投向OTC制劑生產線和液體制劑生產線的非公開增發預案將新增80億片固體片劑和8400萬瓶初元口服液以及2100萬瓶參靈草口服液，有效緩解產能瓶頸。集團股權多元化改制有望啟動，江中集團將實行多元化改制，使得在集團層面引入管理層持股成為可能，增強了公司業績釋放的動力。 假設公司2010年、2011年及2012年所得稅率分別為15%，預計公司業績分別為0.86元，1.08元和1.29元。考慮到公司營銷渠道的改革與完善，穩固原有優勢OTC產品健胃消食片，同時保健品初元在經歷兩年的發展期后，有望進入良好的生長期，結合公司保健品發展的導向，我們長期看好公司的發展，不過目前股價相對合理，給予“謹慎推薦”評級。 | ||
