| 發布日期： 2011-03-02 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。 事件描述智飛生物(35.500,0.24,0.68%)今日發布2010年度業績快報，其主要內容為： 報告期內，公司實現營業收入73，731.36萬元，同比增長22.06%；營業利潤29，390.58萬元，同比增長14.13%；歸屬母公司凈利潤25，678.81萬元，同比增長10.88%。 事件評論 第一、公司營業收入平穩增長，逐步擺脫代理疫苗劃為一類疫苗對營業收入產生的影響報告期內，公司實現營業收入73，731.36萬元，同比增長22.06%，平穩增長，增速較2009年有了較大提升。由于部分代理產品甲肝疫苗，劃為一類疫苗，公司代理產品銷售收入在2009年大幅下降，導致2009年公司營業收入同增長僅為2.32%，在2010年公司自主產品以及代理蘭州所Hib疫苗的穩定增長，使得公司逐步擺脫了部分代理疫苗劃為一類疫苗對收入的影響。 第二、公司新產品值得期待，優秀的營銷網絡將會提升新產品爆發力公司自主產品儲備豐富，目前正在申請藥品注冊批件的有Hib疫苗、流腦AC多糖疫苗、吸附破傷風疫苗和傷寒Vi多糖疫苗等產品。其中Hib疫苗于2009年年底開始申請批件，今年有望通過審批，目前代理蘭州所的Hib疫苗為公司主要收入來源之一，已經有了良好的銷售基礎，自主Hib疫苗若成功上市能夠通過已有的成熟渠道迅速放量，同時公司Hib疫苗業務的毛利率也將大大提升。 流腦AC多糖疫苗也是于2009年開始申請批件，目前該疫苗已經被劃為國家一類疫苗，產品推出以后參加國家統一招標即可，不需要額外的銷售費用。吸附破傷風疫苗和傷寒疫苗市場規模相對較小，主要為中生集團下屬各生物制品所生產，公司優秀的營銷網絡將會使得這兩個產品推出以后占據一定市場份額，為公司帶來穩定收入。 第三，給予公司“謹慎推薦”評級 根據公司業績快報，我們預計智飛生物2010-2012年EPS分別為0.65元、0.96元和1.35元。公司自主產品儲備豐富，部分產品有望于今年獲得生產批件，隨著募投項目的逐步建設，現有產品的穩步增長，公司業務有望持續發展，給予公司“謹慎推薦”評級。 | ||
