| 發(fā)布日期： 2011-03-02 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入8.90億元,由于并表范圍變化,收入同比降低18%;實現(xiàn)營業(yè)利潤1.33億元,同比增長6.1%;實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤1.20億元同比增長11%,實現(xiàn)EPS0.19元。第三季度公司實現(xiàn)收入2.38億元,環(huán)比二季度降低8.7%;實現(xiàn)營業(yè)利潤3093萬元,同比降低31%,環(huán)比降低35%,實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤2812萬元,同比降低28%,環(huán)比降低37%,實現(xiàn)EPS0.04元。 工業(yè)毛利水平降低,費用水平相對穩(wěn)定 前三季度,工業(yè)部分毛利率較去年同期下降2.14個百分點。預計扣除商業(yè)影響后,二三季度收入持平,而三季度毛利額較二季度降低約1700萬元,說明工業(yè)毛利率降低幅度較大,主要原因是中藥材價格的持續(xù)上漲。公司收入增長較低的原因主要是行業(yè)政策的變化對公司的原有銷售渠道構成了影響,公司二季度已經開始積極應對,9月份已經明顯好轉,預計四季度公司銷售情況會較三季度有所改善。 盈利預測與投資評級 考慮到公司目前的經營狀況,我們下調公司的盈利預測,未來三年分別實現(xiàn)EPS0.24元、0.32元和0.43元,以10月25日收盤價對應動態(tài)市盈率分別為43倍、32倍和24倍。我們看好公司目前的產業(yè)升級,這將為公司分享醫(yī)藥行業(yè)的“黃金十年”打下堅實的基礎。 暫時維持“買入”的投資評級。 風險提示:明后年新投產能的消化速度低于預期。 研究員：李平祝 所屬機構：廣發(fā)證券股份有限公司 | ||
