| 發(fā)布日期： 2011-03-07 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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事件 公司今日發(fā)布公告,預(yù)計(jì)2010年度歸屬于母公司所有者的凈利潤比上年同期(121,807,211.59元)增長50%-70%。 評(píng)述 根據(jù)公告,我們預(yù)計(jì)公司2010年歸屬于母公司所有者的凈利潤將達(dá)到1.83-2.07億元,對(duì)應(yīng)EPS為0.52-0.59元,這超過了我們此前對(duì)公司2010年EPS為0.50元的預(yù)期。 公司2010年業(yè)績大幅增長的主要原因有二,一是以腫瘤用藥為主的處方藥收入大幅增長,二是成本費(fèi)用控制力度進(jìn)一步加強(qiáng)。 作為一家在創(chuàng)新中藥領(lǐng)域具有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè),近幾年來,公司的經(jīng)營業(yè)績?nèi)〉昧丝焖俣�(wěn)健的增長。2007年,公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤是5921萬元,到2010年,公司已順利的實(shí)現(xiàn)了三年三倍的經(jīng)營奇跡。 我們認(rèn)為,公司未來幾年的成長路徑也非常明確。 目前,公司產(chǎn)品主要定位于腫瘤和心血管領(lǐng)域,這兩個(gè)領(lǐng)域在我國藥品市場(chǎng)份額中排名前三,隨著我國人口老齡化進(jìn)程的逐步推進(jìn),上述兩個(gè)領(lǐng)域的發(fā)展前景也都非常廣闊。 從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看,公司的一線主力產(chǎn)品抗腫瘤的復(fù)方斑蝥膠囊、艾迪注射液等在經(jīng)歷幾年的高速增長后,我們預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)20-25%的穩(wěn)步增長,而艾迪注射液則有望在未來突破年銷售十億元的大關(guān)。 在二線產(chǎn)品中,公司總代理的一類新藥洛泊注射液值得重點(diǎn)關(guān)注。洛鉑注射液是第三代鉑類抗腫瘤藥,適應(yīng)癥為乳腺癌、小細(xì)胞肺癌和慢性粒細(xì)胞性白血病(CML)。它與其他鉑類產(chǎn)品相比的特點(diǎn)是療效確切,但無交叉耐藥性。2010年,洛泊注射液進(jìn)入了全國醫(yī)保,隨著醫(yī)保覆蓋面的增加和醫(yī)院開發(fā)進(jìn)度的加大,我們預(yù)計(jì)將在今年進(jìn)入快速增長期,未來幾年后,該品種很可能會(huì)成長為與艾迪注射液一樣的主力產(chǎn)品;其他品種中,公司2010年新收購的民族藥業(yè)和南詔藥業(yè)的重點(diǎn)品種如金骨蓮膠囊、科博肽注射液等也完成了前期的招標(biāo)和市場(chǎng)推廣工作,未來也將逐步上量。 在新產(chǎn)品的儲(chǔ)備上,我們預(yù)計(jì)清開靈凍干粉針有望復(fù)產(chǎn),而心血管領(lǐng)域的中藥新藥米稿心樂滴丸和復(fù)方葒草凍干粉也完成了三期臨床,未來新藥證書如獲批,將極大的豐富公司的產(chǎn)品儲(chǔ)備。 我們調(diào)高了公司2010-2012年盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)EPS分別為0.53元、0.75元和1.00元,提高目標(biāo)價(jià)至30元,維持“買入”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示公司目前面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要來自兩個(gè)方面,一是中藥注射劑行業(yè)自身的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);二是藥價(jià)新政的不確定性。 研究員：袁艦波 所屬機(jī)構(gòu)：東海證券有限責(zé)任公司
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