| 發(fā)布日期： 2011-03-07 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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事件:公司預(yù)告2010年度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50%-70%。 事件:公司預(yù)告,預(yù)計(jì)2010年度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50%-70%。 上年歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn):121,807,211.59元。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因?yàn)?010年公司處方藥銷(xiāo)售收入同比大幅增長(zhǎng)以及成本費(fèi)用的有效控制等因素所致。 預(yù)增50-70%符合預(yù)期,2010年eps0.57元 公司09凈利潤(rùn)1.21億元,我們預(yù)計(jì)公司2010年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)約60%,因此2010年盈利約2億元,攤薄eps0.57元,業(yè)績(jī)預(yù)增情況符合市場(chǎng)預(yù)期。我們預(yù)計(jì)公司2010年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)60%主要的驅(qū)動(dòng)因素是處方藥銷(xiāo)售14%,以及公司戰(zhàn)略性降低OTC藥品銷(xiāo)售規(guī)模從而降低銷(xiāo)售費(fèi)用,提高公司產(chǎn)品整體毛利水平。 2011年盈利預(yù)計(jì)增長(zhǎng)28%,注射用洛鉑是亮點(diǎn) 展望2011年,我們預(yù)計(jì)公司盈利2.55億元,eps0.72元,同比增長(zhǎng)28%,公司盈利增長(zhǎng)拉動(dòng)主要因素:預(yù)計(jì)處方藥銷(xiāo)售增長(zhǎng)16%,其中注射用洛鉑銷(xiāo)售5000萬(wàn),同比增長(zhǎng)100%。而OTC品種銷(xiāo)售占比繼續(xù)下降,對(duì)于盈利增長(zhǎng)依然有正貢獻(xiàn)。同時(shí),我們給出的2012年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是24%,eps0.90元。 估值和投資建議:維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 公司前收盤(pán)20.89元,對(duì)應(yīng)了2011-2012年pe29x、24x,公司短期估值基本合理(2011年醫(yī)藥行業(yè)整體估值29x)。如果以公司2011年業(yè)績(jī)35x估值,公司6個(gè)月目標(biāo)價(jià)格25元。 風(fēng)險(xiǎn)因素:藥品降價(jià) 公司在2011年面臨最大風(fēng)險(xiǎn)是藥品降價(jià)風(fēng)險(xiǎn),公司兩大主力品種艾迪和復(fù)方斑蝥是抗腫瘤二線(xiàn)用藥,而2011年醫(yī)保藥品目錄被降價(jià)是比較確定的事件,但具體品種的降價(jià)幅度尚不好判斷。 研究員：姚杰 所屬機(jī)構(gòu)：光大證券股份有限公司 | ||
