| 發(fā)布日期： 2011-02-15 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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公司業(yè)績繼續(xù)保持穩(wěn)健增長,盈利能力持續(xù)提高。2010年1-9月公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.4億元,同比下降10.38%,主要是由于公司出售三九連鎖、漢源三九股權(quán),該兩家公司不再納入合并范圍所致。公司1-9月實(shí)現(xiàn)凈利潤5.92億元,同比增長了19.18%,實(shí)現(xiàn)EPS0.61元。公司三季報的綜合毛利率同比提高了11個百分點(diǎn),主要原因是公司優(yōu)化了產(chǎn)品結(jié)構(gòu),同時公司成本控制能力較強(qiáng),營銷整合效果明顯,在今年上半年中藥材價格上漲的情況下仍舊保持較高的毛利率水平,預(yù)計公司整體盈利能力將進(jìn)一步提高。 公司各主打產(chǎn)品全年的銷售收入將實(shí)現(xiàn)快速增長。公司的業(yè)務(wù)進(jìn)一步向制藥主業(yè)集中,在主營產(chǎn)品感冒靈、三九胃泰等OTC產(chǎn)品,以及新產(chǎn)品小兒感冒藥的推動下實(shí)現(xiàn)了收入的穩(wěn)健增長,預(yù)計公司全年OTC產(chǎn)品將增長15%以上,中藥處方藥增長迅速,預(yù)計全年其銷售收入將實(shí)現(xiàn)40%左右的增長,中藥配方顆粒的銷售收入全年預(yù)計將實(shí)現(xiàn)約50%的增長。同時公司進(jìn)入醫(yī)院產(chǎn)業(yè)的信心堅定,旗下的三九腦科醫(yī)院發(fā)展穩(wěn)健,預(yù)計其收入全年將實(shí)現(xiàn)約20%的增長。 公司營銷體系繼續(xù)整合,新產(chǎn)品上市將成新增長點(diǎn)。公司未來將繼續(xù)推進(jìn)營銷整合,OTC產(chǎn)品借助基本藥物目錄向第一終端醫(yī)院市場延伸,摸索醫(yī)院營銷模式;中藥處方藥通過建立醫(yī)院學(xué)術(shù)營銷體系繼續(xù)加強(qiáng)銷售。皮膚藥6個新品種今年3月份上市,構(gòu)成了在皮炎濕疹、真菌性皮膚病細(xì)分領(lǐng)域的產(chǎn)品組合,目前已完成商業(yè)及終端布貨,預(yù)計今年將實(shí)現(xiàn)7,000萬元的收入。華蟾素系列產(chǎn)品開始啟動各項市場開發(fā),貢獻(xiàn)了中藥處方藥上半年營業(yè)收入增加額的50%,新產(chǎn)品上市將是公司未來主要增長動力。 維持“增持-A”的投資評級,未來12個月目標(biāo)價32元。公司在營銷整合的推動下,公司各主打產(chǎn)品將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)快速增長,我們預(yù)計公司2010-2011年將實(shí)現(xiàn)EPS0.92元和1.15元,維持“增持-A”的投資評級,若按2010年業(yè)績給予35倍的PE估值,則未來12個月目標(biāo)價32元。 研究員：洪露，李秋實(shí) 所屬機(jī)構(gòu)：安信證券股份有限公司 | ||
