| 發(fā)布日期： 2011-02-21 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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1月4日，商務(wù)部決定從5日起，對(duì)進(jìn)口于印尼希杰、麒麟味元食品和泰國(guó)味之素的核苷酸類產(chǎn)品分別征收16.9%、8.1%和6.5%的反傾銷保證金，其它未應(yīng)訴公司統(tǒng)一為29.7%。對(duì)此，我們認(rèn)為盡管這低于之前市場(chǎng)預(yù)期，但10年核苷酸價(jià)格趨勢(shì)仍然值得看好。 投資要點(diǎn)： 印尼希杰、泰國(guó)味之素等構(gòu)成核苷酸傾銷是不容爭(zhēng)辯的事實(shí)。據(jù)調(diào)查，05-08年1-9月期間，從印尼和泰國(guó)進(jìn)口的核苷酸價(jià)格僅為6萬(wàn)出頭/噸，這明顯低于成本的價(jià)格直接導(dǎo)致進(jìn)口數(shù)量年均將近翻倍增長(zhǎng)，對(duì)國(guó)內(nèi)核苷酸市場(chǎng)價(jià)格明顯產(chǎn)生了壓低作用，構(gòu)成了傾銷事實(shí)。從星湖年報(bào)也可看出，前些年在對(duì)手傾銷戰(zhàn)下核苷酸業(yè)務(wù)處于虧損的邊緣； 反傾銷保證金低于市場(chǎng)預(yù)期不改未來(lái)價(jià)格向好趨勢(shì)。雖然這次反傾銷征收的保證金低于前期市場(chǎng)預(yù)期，但從我們跟星湖和希杰溝通的情況來(lái)看，兩家公司都還是看好未來(lái)呈味核苷酸的價(jià)格趨勢(shì)。我們認(rèn)為本次反傾銷結(jié)果整體構(gòu)成正面影響，呈味核苷酸的短期供求仍然呈現(xiàn)緊張狀況，10年價(jià)格向好趨勢(shì)仍然可以期待； 反傾銷通過(guò)堅(jiān)定公司擴(kuò)產(chǎn)4000噸核苷酸計(jì)劃。11月公司董事會(huì)通過(guò)決議，計(jì)劃非公開(kāi)增發(fā)不超過(guò)5000萬(wàn)股，募集資金48459萬(wàn)元，用于年增4000噸核苷酸項(xiàng)目。隨著反傾銷的塵埃落定，進(jìn)口核苷酸占比市場(chǎng)份額將逐漸萎縮，這更加堅(jiān)定了公司擴(kuò)產(chǎn)的信心。完全達(dá)產(chǎn)后，屆時(shí)公司產(chǎn)能將高達(dá)1萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額超過(guò)60%，對(duì)核苷酸市場(chǎng)價(jià)格控制權(quán)將大大提高； 維持推薦的投資評(píng)級(jí)。綜合來(lái)看，我們認(rèn)為本次反傾銷結(jié)果整體構(gòu)成正面影響，維持之前09-11年公司EPS為0.40、0.66、0.89元的盈利預(yù)測(cè)和推薦評(píng)級(jí)。 | ||
