| 發(fā)布日期： 2011-03-07 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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公司公告10年凈利潤預增50%-70%,超出市場普遍預期。我們上調(diào)10、11年EPS至0.55元(+0.08元)、0.75元(+0.1元),分別同比增長58%、37%。、目前公司在醫(yī)藥股中比價優(yōu)勢明顯,11年公司業(yè)績和估值將共同驅動股價上攻。 業(yè)績方面,優(yōu)良的產(chǎn)品線和營銷能力將保障成長。1、艾迪、杏丁:全年增速估計20%,艾迪后期增長主要看二三線城市的開拓,品種較大,預計比較平穩(wěn);2、康賽迪:分線銷售之后,康賽迪擴展迅速,10年收入估計1.6億,同比增長60%,預計11年增長30-40%問題不大;3、洛鉑:獨立建立營銷團隊,未來3年銷量有望迅速提升;4、科博肽、復方葒草等也有過億品種的潛力。 洛鉑:目前洛鉑在做學術推廣,臨床反饋很好,有可能進入腫瘤治療方案指南,公司預期能做到5個億以上。今年收入估計6000萬,11年有望翻倍。洛鉑作為第三代鉑類抗腫瘤藥,比順鉑效果好,對耐順鉑的細胞株,仍有一定的細胞毒作用;與奧沙利鉑在適應癥上錯開,不直接競爭。奧沙利鉑是10多億的品種,恒瑞和安萬特等幾個寡頭分享,恒瑞09年銷售4.7億;洛鉑是公司的獨家品種,未來做到5億并不夸張。11年初公司有望將長安國際納入,或將洛鉑專利權購入,確保公司的所有權。 估值方面,我們認為11年公司估值將得以提升:1、業(yè)績的成長性逐步體現(xiàn),公司轉折得以確認,市場關注度提升;2、積極的管理層,公司近兩年的表現(xiàn)已充分顯示了管理層做大做好益佰的意愿,未來公司對自身的業(yè)績要求不會低于市場的預期。 投資建議:我們上調(diào)6個月目標價至30元,相當于11年40倍PE。 研究員：易鏡明 所屬機構：國泰君安證券股份有限公司 | ||
