| 發布日期： 2011-03-11 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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2009年三季報顯示,公司前三季度實現營業收入34.42億元,同比增長58.23%;營業利潤2.50億元,同比增長41.85%;實現歸屬于母公司凈利潤1.51億元,同比增長37.66%;實現每股收益0.63元,扣除非經常性損益后的每股收益為0.40元。 公司第三季度實現營業收入13.28億元,同比增長83.45%,單季實現營業利潤7772萬元,同比增長54.24%,單季實現歸屬于母公司所有者凈利潤4663萬元,同比增長52.96%,單季實現每股收益0.19元。 合并報表范圍發生變化,導致收入大幅上升。公司前三季度收入同比增長58.23%,第三季度收入同比增長83.45%,這主要是由于公司合并了美康九州3月13日至9月30日的數據。考慮到公司第一季度沒有合并美康九州報表,我們預計全年收入將達到48億元,增速在56%左右。 毛利率略降,期間費用控制良好,實際稅率有所提高。報告期內由于合并低毛利的醫藥流通公司美康九州,導致公司綜合毛利率為10.08%,同比下降1.47個百分點。銷售費用率為3.30%,基本與去年同期持平;管理費用率為1.61%,同比下降0.66個百分點;財務費用率為0.71%,同比上升0.22個百分點。實際稅率為26.31%,同比上升了5.40個百分點。 巨額投資收益增厚公司業績。由于投資收益錄得7549萬元,使得非經常性損益達到5607萬元,折合每股收益為0.23元,扣除非經常性損益后的每股收益為0.40元。 盈利預測與投資評級。我們認為公司未來作為通用技術集團的醫藥商業資產的平臺未來還將發揮更大作用,未來一段時間內公司的看點還包括出口回暖使得通用美康業績迅速增長,美康百泰受益于醫療器械行業的整體增長以及公司繼續外延性擴張的事件。在不考慮投資收益的情況下,我們預計公司2009-2011年每股收益為0.55元、0.66元和0.77元,按上一個交易日股價19.07元計算,對應的動態市盈率為35倍、29倍和25倍,維持“增持”評級。
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