| 發布日期： 2011-03-18 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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2010年,公司實現營業收入62.60億元,同比增長30.68%;實現歸屬于母公司凈利潤1.95億元,同比增長3.00%;實現基本每股收益0.63元,符合我們的預期。分配預案為每10股派0.5元(含稅)。 營業收入快速增長,綜合毛利率呈下滑趨勢。報告期內,公司營業收入同比增長30.68%,其中藥品經銷業務收入同比增長23.45%,醫療器械業務收入同比增長31.15%,非藥品業務收入同比增長51.95%;公司綜合毛利率同比下降1.35個百分點至9.72%,呈下滑趨勢,主要是由于公司醫藥商業發展較快,人民幣升值和原材料價格上漲以及行業競爭白熱化等原因。 藥品藥材業務將保持快速增長。公司商業模式清晰,在天然藥物領域堅持打造專業化、深層次的天然藥物全產業鏈,主動搶抓機遇;在藥品進口方面著力提升增值服務能力,積極開展藥品分銷、診斷產品直銷和專項進口業務;在藥品營銷方面大力加強深層次營銷能力建設,切實提升對分銷商和終端渠道的把控能力;我們預計公司藥品藥材業務將保持30%左右的較快增長。 醫藥器械業務將受益于業務轉型和援外業務。公司在醫療器械領域積極推進傳統進口代理業務向物流分銷增值服務轉型;援外業務在大項目獲取和項目執行管理方面取得突破性進展,另外公司成功培育出B超、呼吸機、生化儀和醫用膠片等優勢業務;通過加強與國際知名客戶合作、提升配套服務水平,進一步加快向供應鏈綜合服務商的轉型步伐預計公司醫療器械業務未來兩年將保持30%左右的增長。 非醫藥貿易業務增長迅速。公司結合做大做強貿易業務的發展定位,積極探索規模化、團隊化的運作模式,集中資源發展大宗產品貿易業務,成效顯著。 深入開展資源整合和業務協同。主要表現在以下幾個方面:一是積極開展外部資源整合,順利完成萬特公司增資擴股引進戰略合作者項目,豐富了公司經營資質,擴大了公司營銷網絡,鞏固并提升了公司在廣東地區的醫藥商業地位。 二是主動加強與集團各海外機構及醫藥板塊內部資源的業務協同,在相關領域優勢互補、深入合作。三是積極開展內部各經營單位之間的協同協作。 盈利預測與投資評級:我們預計公司2011-2012年EPS為0.71元,0.95元,按照前一交易日股價19.35元計算,對應的動態市盈率為27倍和20倍,估值合理,維持公司“增持”的投資評級。 風險提示:1)新藥品的推廣低于預期2)成本持續上升的風險。 | ||
