| 發布日期： 2011-03-18 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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雙鶴藥業(26.00,-0.14,-0.54%)公布2010年年報2010年公司實現主營業務收入53.03億元，同比增長6%，其中工業收入31.98億元，同比增長13%，工業比重進一步提高；實現凈利潤5.2億元，同比增長15%；基本每股收益0.91元。公司擬每10股派現2.3元（含稅）。 簡評渠道為王的2010 公司2010年對銷售渠道建設繼續加強，積極推進終端醫院開發維護和地縣市場拓展，做大做實兩網建設，努力擴大產品全國范圍內的覆蓋區域，實現了銷售規模的穩步提升。三大核心領域：大輸液產品進入廣東等新市場，基層需求擴大，全年實現收入14.7億，同比增長14.6%；心血管領域產品受益渠道下沉以及重點品種的外埠推廣，銷量增長平穩，重點產品北京降壓0號銷售9.5億片，增長4%，舒血寧營收超2億，同比增12%；內分泌領域產品糖適平平穩增長2%。兩網建設的加強和完善，不僅保證目前主力品種的穩步增長，對于新品未來市場上能夠迅速放量和貢獻利潤的意義更為重大。看好公司近年來加強渠道建設的努力將帶來產品銷售的超預期增長。 內外兼修，亮翅“十二五” 新產品的培育和工業生產標準升級保證公司內生性增長。 2010年匹伐他汀鈣、替米沙坦、晉新泰等4個項目實現轉產；二甲雙胍格列吡嗪膠囊、鹽酸托烷司瓊等5個項目申報生產，形成了良好的產品梯隊層次。公司cGMP項目申報資料已經遞交至FDA，萬輝雙鶴歐盟認證項目預計2011年上半年可通過檢查，推動了雙鶴藥業產品進入美國和歐洲醫藥市場戰略目標的實現。 外延擴張可期。華潤和北藥集團的醫藥類資產重組完成后，雙鶴藥業有望成為華潤北藥旗下化藥資產整合平臺，收購恩世制藥或即為序幕，未來可能注入集團旗下優質資產，帶來公司估值中樞上行。 公司“十二五”戰略提出“百億工業”，因此公司5年復合年均增長或達15%，我們認為，內外兼修之下，“十二五”期間公司將實現新一輪快速增長。受益于近年來渠道建設及新產品的培育，成長提速很可能將從開局之年的2011開始。 盈利預測及投資評級 預計公司2011~2013年EPS為1.21元，1.58元和1.88元，給予2011年25倍PE，6個月目標價30.25元，維持增持評級。 | ||
