| 發布日期： 2011-03-25 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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2010 年上半年公司業績穩步提升。 公司上半年實現銷售收入8.99 億元,同比增長21.17%;實現歸屬上市公司股東凈利潤0.64 億元,同比下降4.18%;扣除非經常性損益的凈利潤為0.60 億元,同比增長48.69%;實現每股收益0.16 元,每股經營凈現金流0.17 元。 主營業務收入及毛利率。 報告期內公司農藥產品收入3.69 億元,同比增長1.10%,毛利率降低1.05%;獸藥產品收入2.41 億元,同比增長42.47%,毛利率提升6.81%; 鋯系列產品收入1.76 億元,同比增長57.07%,毛利率提升0.66%。 原材料成本上升 獸藥產品成為亮點。 報告期內,受部分原材料價格上漲的影響,公司獸藥、鋯系列產品營業成本大幅上漲,而獸藥產品毛利率依然出現較大提升。公司的參股公司——青島易邦是9 家國家禽流感疫苗定點生產企業之一,隨著下游畜禽業養殖規模的擴大,公司將繼續享受市場擴容帶來的平穩增長。我們認為,青島易邦多數業績在四季度體現,將為公司獸藥業務的增長提供有力的支撐。 草甘膦價格見底 期待企穩回升。 公司農藥業務的主要產品草甘膦自金融危機爆發以來價格持續走低,由于基礎原料黃磷價格已低于行業平均制造成本,原料價格企穩對于草甘膦的價格具有支撐作用。此外,7 月15 日起草甘膦產品的出口退稅被完全取消,成本的增加有望促進出口價格的上升。隨著國內農產品價格的普遍上漲,公司農藥業務有望進一步提升,我們繼續看好公司高效、低毒、低殘留的農藥產品,在產業升級過程中的市場機會。 盈利預測。 鑒于公司獸藥、鋯加工業務增長超預期,我們調高對公司的盈利預測,預測2010 年-2012 年的EPS 分別為0.32 元、0.40 元和0.50 元,公司成長性良好,我們給予公司6 個月目標價10.00 元,給予公司“買入”評級。 研究員：袁艦波，屈昳 所屬機構：東海證券有限責任公司
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