| 發布日期： 2011-03-25 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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1血栓通:行業三大優勢集于一身 我們認為公司主力藥品血栓通心腦血管藥品+基本藥物目錄獨家品種+慢性病長期用藥的特點使其擁有一個明星品種的素質。從政策和行業規律來看可以長期看好。 產能瓶頸松動,如今仍處于成長初期 從產能上看 2011 年血栓通凍干產能將達到3.3 億支,提取產能將達到3.5 億支,產能瓶頸將完全打開,一直限制血栓通發展的產能瓶頸將不再是問題。從市場來看,無論是二、三級醫院的高端市場還是在基層市場,公司產品都還有大量的空白可以填補,銷量的增長仍然可期。從產品生命周期來看,中恒的血栓通目前尚處代理放量階段末期,產品還有較大的提價空間,伴隨產品銷售量達到一定規模,提價將給公司業績帶來明顯的彈性。 傳統業務基本穩定,飲料前景可以期待 公司傳統業務主要還有地產和其他普藥,我們認為公司的地產業務將穩健發展,繼續貢獻利潤。而普藥由于未能進入醫保,銷售低于預期,不過對整體利潤影響不大。新開發的飲料受益于王老吉打開的涼茶飲料市場,前景不錯,值得關注。 盈利預測與投資評級 我們預測公司醫藥業務 10-12 年貢獻EPS 為1.47 元、2.79 元、3.88元,若假設公司地產業務穩健釋放業績,在不考慮龜苓寶前提下預測公司整體10-12 年EPS 為1.66 元、2.98 元、4.08 元。我們認為市場尚未充分認識到公司所具有的成長性。伴隨公司逐步兌現業績,我們認為市場也將逐漸承認公司的地位,而給予公司應有的估值水平。因此我們認為公司股價仍然有較大的上升空間,給予“買入”的投資評級,強烈建議投資者關注,維持前期目標價60 元。 研究員：葛崢，楊挺 所屬機構：廣發證券股份有限公司 | ||
