| 發(fā)布日期： 2011-02-16 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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2010年1-3Q業(yè)績符合預(yù)期:2010年1-3Q公司實(shí)現(xiàn)營收32.74億元(YOY+12.13%),實(shí)現(xiàn)凈利潤2.42億元(YOY+25.05%),每股收益0.501元,符合預(yù)期。受惠毛利較高的抗感染藥,抗寄生蟲藥,內(nèi)分泌藥藥增速較快,1-3Q綜合毛利率提高1.77%。 原料藥和制劑的齊頭并進(jìn),長期發(fā)展戰(zhàn)略逐步實(shí)現(xiàn):從原料藥出口到制劑出口是公司的長期發(fā)展戰(zhàn)略。自2007年海正大力發(fā)展國內(nèi)制劑業(yè)務(wù)以來,制劑在公司營業(yè)收入和毛利中占的比重越來越高,2009年制劑貢獻(xiàn)毛利超過50%,公司改變了過去依賴原料藥出口的模式,實(shí)現(xiàn)了原料藥和制劑的齊頭并進(jìn),國際合作的加大和制劑生產(chǎn)線的募投更加將加速產(chǎn)業(yè)化的升級。 定向增發(fā)投入制劑生產(chǎn)項(xiàng)目:由於公司目前本部現(xiàn)有的制劑生產(chǎn)線已處於滿負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài),解決產(chǎn)能瓶頸,公司擬非公開發(fā)行不超過6100萬股,募集資金總額不超過人民幣13.6億元,用於本公司全資子公司海正藥業(yè)(杭州)有限公司投資建設(shè)的制劑出口基地專案。 盈利預(yù)測:我們預(yù)計(jì)2010年/2011年公司實(shí)現(xiàn)營收49.62億元(YOY+24%)/60.41億元(YOY+22%),實(shí)現(xiàn)凈利潤3.54億元(YOY+30.13%)/4.51億元(YOY+27.37%),EPS分別為0.73元/0.93元,對應(yīng)2010年/2011年P(guān)E分別為55倍/43倍,考慮到目前估值較高,給予“持有"的投資建議。 研究員：黎瑩 所屬機(jī)構(gòu)：群益證券(香港)有限公司 | ||
