| 發(fā)布日期： 2011-03-03 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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公司三季報顯示,2009年1-9月,公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.58億元,同比增長24.19%;營業(yè)利潤-1167元,同比減少-313.37%;歸屬于母公司凈利潤-1015萬元,同比減少244.91%;攤薄后每股收益-0.03元。 2009年骨粒采購價格雖有所下降,但是明膠生產(chǎn)周期比較長,報告期內(nèi)仍在消化高價原料,并且銷售價格上漲較小,導致公司仍處于虧損狀態(tài),我們認為,從09年四季度開始,隨著原料的消化,公司的盈利將逐步開始體現(xiàn)。 公司 08年下半年將天津經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)工業(yè)廠房轉(zhuǎn)讓后,每季度少了300多萬的廠房租賃收入,1-9月份,營業(yè)外收入為307萬元,同比減少83.91%,因此對凈利潤產(chǎn)生較大影響。 募投項目達產(chǎn)后,議價能力更強。公司2009年3月6日,非公開發(fā)行股票數(shù)量4,660萬股,募集資金凈額為1.42億元人民幣,用于新增1500噸明膠項目和60億粒硬膠囊項目,建成后明膠產(chǎn)能將達到6000噸,市場占有率在30%左右。 明膠行業(yè)的擴產(chǎn)在 2008年底已經(jīng)結束,2009年產(chǎn)能集中釋放,而公司募投的1500噸明膠產(chǎn)能完全釋放估計要到2010年,可以錯開2009年的產(chǎn)能釋放高峰。 2008年由于新廠區(qū)搬遷,產(chǎn)能從1500噸放大到3000噸,有部分技術關節(jié)磨合尚未完成,因此骨耗比搬遷前提高。09年初,公司的骨耗已經(jīng)開始穩(wěn)定下降,09年全年有望維持在7-7.3。公司目前正在研制新技術降低骨耗,若能成功,骨耗有望繼續(xù)下降。 盈利預測:我們預計公司2009年-2011年EPS 為-0.01元、0.08元、0.14元,根據(jù)23日收盤價5.21計算,對應動態(tài)市盈率為-427倍、67倍、38倍,鑒于國內(nèi)明膠業(yè)產(chǎn)能過剩的格局,我們維持公司“中性”的投資評級。 風險提示:(1)公司有原材料價格反彈的風險;(2)產(chǎn)能過剩的風險。 | ||
