| 發布日期: 2011-03-03 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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盈利低于預期。公司實現營業收入440,28.22 萬元,同比增長8.90%。 受產品價格下降,研發費用、銷售費用大幅增加的影響,上半年實現利潤總額7,244.35 萬元,同比下降12.91%。每股收益0.13 元。 普利類價格下降和費用率上升導致業績下降。上半年公司普利類產品實現銷售收入18380 萬元,同比下降9.11%,毛利率下降了4.17 個百分點是主要原因,說明原料藥由低端向高端轉型已勢在必行。上半年銷售費用率、管理費用率同比上漲了1.96、3.94 個百分點,源于公司加大了投入,由此獲得了諸多國際紙及廠商的注冊問號,以及與原研廠商的合作項目。 明年將迎來制劑出口。今年8 月FDA 將對現有制劑生產線復查,明年制劑出口將有所突破。公司是國際專利藥物到期帶來產業轉移的極大收益者,未來前景看好。 給予“中性”評級。預計公司2010、2011、2012 年分別實現凈利潤1.55億元、2.15 億元、2.94 億元,同比分別增長-6%、52%、37%,每股收益0.35元、0.48 元、0.66 元。對應動態市盈率分別為49 倍、35 倍、26 倍。給予公司10 年40 倍動態市盈率估值,合理價位14 元。 研究員:涂羚波 所屬機構:中國民族證券有限責任公司 | ||