| 發布日期： 2011-03-09 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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公司主營產品仍有較好成長前景。植物藥方面,作為國內前列腺治療領域第一中藥品牌,預計前列康未來3年可保持約20%的營收增速,而天保寧加強銷售后增速開始提升;化學藥表現比較突出,其中奧美拉唑和阿樂欣增幅均超過35%,預計11年將延續較快勢頭;保健品業務整體比較穩定,未來將逐漸恢復增長; 逐步推進天施康與公司產業資源整合。控股子公司天施康擁有多個特色中藥品種,其中珍視明、腸炎寧、夏天無等具有較高品牌知名度,而牛黃上清膠囊等還有很大增長潛力,預計11年天施康營收增速可超過20%。剩余股權收購正在與江西省政府積極商洽中; 未來英諾琺等集團資產注入將進一步增強公司發展后勁。集團醫藥資產預計12年底前將并入上市公司,其中英諾琺主要銷售康恩貝集團企業生產的藥品,10年有望實現4億多營收。目前擁有1000多銷售人員,未來納入后將大大完善公司現有營銷網絡。云南希陶規模不大但擁有不少特色民族藥也值得關注; 投資建議。暫不考慮未來集團醫藥資產注入和參股的佐力藥業上市,我們上調公司10-12年EPS分別至0.53、0.69和0.84元(增發前原預計為0.55、0.63和0.77元),按11年35倍PE來算,其合理股價應為24.15元,維持推薦的投資評級。 研究員：周銳，余方升 所屬機構：中國建銀投資證券有限責任公司 | ||
