| 發(fā)布日期： 2011-03-10 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
|
普洛股份簡介。普洛股份隸屬于橫店集團,是一家主要從事醫(yī)藥中間體、化學原料藥及制劑、天然藥物的生產(chǎn)、經(jīng)營、研發(fā)的控股型公司。2001年年底,通過與青島東方集團股份有限公司進行資產(chǎn)置換上市�，F(xiàn)股份公司擁有浙江普洛康裕制藥有限公司98.07%的股權(quán)、浙江普洛醫(yī)藥科技有限公司95.7%的股權(quán),浙江普洛得邦化學有限公司86.19%的股權(quán)、浙江普洛家園藥業(yè)有限公司100%的股權(quán)和浙江普洛康裕天然藥物有限公司90%的股權(quán),并控股上海普洛藥物研究有限公司。公司自2002年上市以來,收入規(guī)模擴張近1倍,但盈利能力一般,凈利潤率水平在2-4%之間,利潤增速波動也較大,2007年、2008年主要由于增加了環(huán)保投入,導致利潤水平有所下滑。普洛股份在金剛乙胺、左氧氟沙星、左旋對羥基苯甘氨酸及其鄧鉀鹽、烏苯美司和化學合成麻黃堿等產(chǎn)品上處于行業(yè)領先地位,具有一定的話語權(quán)。 普洛康裕制藥有限公司是公司主要的利潤來源。普洛康裕擁有化學原料藥、制劑等產(chǎn)品的現(xiàn)代化生產(chǎn)線,能生產(chǎn)抗生素類、抗病毒類、抗腫瘤類、治療心血管類及特藥類等五大類系列產(chǎn)品,主導產(chǎn)品有鹽酸金剛烷胺/乙胺原料藥、片劑及其口服液、氧氟沙星原料藥及其片劑、烏苯美司原料藥及其膠囊等。目前,公司是國內(nèi)最大的金剛烷胺和金剛乙胺原料生產(chǎn)商,在這一類產(chǎn)品中擁有絕對的話語權(quán)。金剛烷胺和金剛乙胺是治療流行性感冒病毒的主要用藥之一,金剛乙胺進入衛(wèi)生部公布的人禽流感診療方案(2005版),并列為流感防治儲備藥品。公司金剛系列藥品年銷售收入過億元,是公司的重點品種。普洛康裕也是普洛股份主要的利潤來源。2008年,普洛康裕實現(xiàn)主營業(yè)務收入4.48億元,在股份公司收入中占比35.81%;凈利潤為2638萬元,在股份公司中占比90.77%。 其它子公司盈利能力較弱。普洛得邦化學有限公司主導產(chǎn)品有氨噻肟酸、AE 活性脂、頭孢他啶活性脂和鄧鈉鹽等,2008年年收入規(guī)模2.43億元,利潤總額為-30.48 萬元。山東普洛得邦醫(yī)藥有限公司、普洛家園藥業(yè)有限公司和普洛康裕天然藥物有限公司等子公司收入規(guī)模均未過億元,盈利能力弱。 公司重視科研開發(fā)。公司在技術(shù)研究開發(fā)的方式上,堅持自主研制和與科研院所合作相結(jié)合的方式。公司與上海醫(yī)工院、天津藥物研究院、四川抗菌所等國內(nèi)一流的科研院所建立了長期緊密的技術(shù)協(xié)作關(guān)系,有多名院士成為公司的技術(shù)顧問,指導新品開發(fā)和產(chǎn)品工藝科技攻關(guān)。而且公司還投資8000 多萬元在上海建立了普洛康裕上海藥研院,擁有40 多人的研發(fā)團隊,主要從事生物發(fā)酵產(chǎn)品和化學合成藥物的開發(fā)。并且,公司在手性藥物拆分上具有豐富的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗,是全國最大的手性藥物生產(chǎn)企業(yè),在氧氟沙星、羥鄧鹽和麻黃堿等手性藥物生產(chǎn)上具有一定的話語權(quán)。 國際化是公司未來發(fā)展重點。公司雖然在多個核心產(chǎn)品上處于行業(yè)龍頭地位,但由于這些產(chǎn)品的市場規(guī)模有限,發(fā)展也較為穩(wěn)定,新產(chǎn)品、新市場的突破是公司業(yè)績未來增長的源泉。公司已與默克、輝瑞和提瓦等國際制藥巨頭合作,將藥品或藥品中間體的出口作為公司未來的重點發(fā)展方向之一。目前,公司已有多個品種獲得美國FDA 和歐盟的COS 認證。 我們認為,出口業(yè)務的增長將有望成為公司未來新的利潤增長點。 盈利預測與投資建議。我們認為2009 年公司業(yè)績將進入恢復性上漲階段,給予2009 年和2010 年EPS 分別為0.14 元和0.19 元的盈利預測,目前股價面臨業(yè)績的壓力,我們給予公司“中性”的投資評級。但我們認為,公司值得繼續(xù)跟蹤:(1)如果公司國際化戰(zhàn)略實施成功,業(yè)績將有超預期的表現(xiàn);(2)公司背靠橫店集團,醫(yī)藥是集團重點發(fā)展的領域,大股東有做大做強普洛股份的愿景。 主要不確定因素。新產(chǎn)品上市速度慢、匯率對出口的影響等。
| ||
