| 發布日期： 2011-03-11 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
|
08 年收入突破三十億,09 年一季度業績好于預期。2008 年公司實現營業收入30.79 億元,同比增長24.40%。但是由于非經常性損益大幅減少,使得歸屬于母公司凈利潤同比下降30.61%。在扣除非經常損益后,實現歸屬于母公司凈利潤8798 萬元,同比增長8.80%。2009 年一季度公司營業收入同比增長27.51%,扣除非經常性損益后歸屬于母公司凈利潤同比增長34.17%,業績好于市場預期。 借助收購做大做強商業,內外貿協同效應值得期待。收購華立九州(現改名美康九州醫藥有限公司)后,公司可以迅速在北京、廣州兩個一線城市建立起基本覆蓋當地全部三級醫院的藥品分銷網絡體系,實現兩點布局。收購華立九州將產生內外貿的協同效應,如可以將國外優秀藥品品種資源引入美康九州現有的醫院終端營銷網絡,以及利用銷售網絡增強引進藥品的談判籌碼等。 金融資產或將給公司09 年業績錦上添花。據08 年報顯示公司資產減值損失為2952 萬元,同比增長了215%。其中主要是可供出售的金融資產減值損失2030 萬元,而2007 年該項為0。我們預計08 年計提的可供出售的金融資產減值損失可能部分沖回或沖銷,而新增的可供出售的金融資產減值損失可能為0。從這個方面考慮,我們認為金融資產在09 年可以給公司業績錦上添花。 盈利預測與投資評級。在不考慮美康九州并表的情況下,我們預計公司2009-2010 年每股收益為0.72 元和0.81 元,按2009 年5 月19 日股價14.13 元計算,對應的動態市盈率為20 倍和17 倍。另外在不考慮美康九州并表以及投資收益的情況下,我們預計公司2009-2010 年每股收益為0.49 元和0.65 元,按2009 年5 月19 日股價14.13 元計算,對應的動態市盈率為29 倍和22 倍,維持“增持”評級。 風險提示。1)金融危機的影響持續擴大,影響公司進出口業務。2)美康九州整合效果及協同效應的不確定性。 | ||
