| 發(fā)布日期： 2011-03-11 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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公司三季報(bào)顯示,2010年1-9月,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.66億元,同比增長50.36%;營業(yè)利潤2.61億元,同比增長21.96%;利潤總額2.70億元,同比增長23.85%;歸屬于母公司凈利潤1.60億元,同比下降1.84%。基本每股收益0.34元。 單季度方面,2010年第三季度,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.20億元,同比增長51.16%;營業(yè)利潤8808萬元,同比下降37.75%;利潤總額9136萬元,同比下降36.56%;歸屬于母公司凈利潤5492萬元,同比下降55.53%。基本每股收益0.12元。 營業(yè)收入高速增長,盈利能力出現(xiàn)下滑。報(bào)告期內(nèi),由于公司主要業(yè)務(wù)的快速增長,尤其是醫(yī)藥業(yè)務(wù)的增長較快,公司營業(yè)收入達(dá)到14.66億元,同比增長50.36%。但公司的整體盈利能力有所下降,今年1-9月,公司綜合毛利率為48.91%,同比減少了6.71個(gè)百分點(diǎn)。第三季度,公司毛利率為49.57%,同比減少了7.70個(gè)百分點(diǎn)。盈利能力的下降是公司凈利潤同比下降的主要原因之一。 投資收益大幅下降,影響營業(yè)利潤。由于去年同期公司出售了子公司中國聯(lián)合生物技術(shù)有限責(zé)任公司和武漢杰士邦衛(wèi)生用品有限公司股權(quán),取得了大額投資收益,導(dǎo)致今年同期投資收益同比下降了73.70%,對公司營業(yè)利潤產(chǎn)生了較大的影響。但該收益屬于非經(jīng)常損益,我們認(rèn)為未來公司的各項(xiàng)利潤指標(biāo)仍將保持增長的趨勢。 看好公司麻藥業(yè)務(wù)未來前景。我們認(rèn)為公司麻藥業(yè)務(wù)具有以下亮點(diǎn):第一,國人麻藥使用觀念的改變、政策的放松使得市場容量快速增長;第二,芬太尼存在對杜冷丁等的替代作用;第三,公司獨(dú)家產(chǎn)品芬太尼注射劑進(jìn)入了基本藥物目錄(基層版);第四,凍干生產(chǎn)線和小容量注射劑車間產(chǎn)能擴(kuò)張。我們認(rèn)為宜昌人福麻藥可能進(jìn)一步放量,刺激公司業(yè)績持續(xù)增長。 盈利預(yù)測與投資評級。我們預(yù)計(jì)公司2010-2012年的EPS分別為0.50元、0.73元和0.98元,對應(yīng)于20日股價(jià)17.95元,對應(yīng)的動態(tài)市盈率為43倍、29倍和22倍,考慮到公司聚焦醫(yī)藥主業(yè)的戰(zhàn)略日漸清晰,并且公司麻藥業(yè)務(wù)受益于多個(gè)因素將持續(xù)增長,維持公司“增持”投資評級。 風(fēng)險(xiǎn)提示。1)原材料繼續(xù)上漲的風(fēng)險(xiǎn)。2)募投項(xiàng)目建設(shè)速度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。 | ||
