| 發布日期： 2011-03-11 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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事件:公司公告首期股權激勵計劃草案,計劃對8位高管和65名公司及子公司的核心技術(業務)人員授予2300萬股限制性股票,占已發行總股本的4.88%。 股票授予價格為20.07元,為公告前20日交易均價的90%。 股權激勵規模大,覆蓋范圍廣,保證激勵效果。本次股權激勵預計授予股票2300萬股,占公司已發行總股本的4.88%,按照當前股價計算市值為5.38億元,股權激勵的規模在2011年以來公布的上市公司股權激勵草案中名列前茅。而且本次股權激勵覆蓋8名高管和65名公司和子公司的核心技術和業務人員,激勵的范圍較廣。考慮人福醫藥是一家控股型企業,子公司的經營狀況直接決定了公司的業績,因此將股權激勵的范圍延伸至子公司核心人員是十分有必要的,加之股權激勵的規模較大,有利于調動公司內部的積極性,激勵效果具有保證。隨著股權激勵的落實,公司有望建立一套貫穿上下的激勵機制和薪酬體系,推動公司業績的持續增長。 股票授予價格和股票解鎖的業績考核條件較高,彰顯公司未來發展信心。本次股權激勵授予價格為20.07元,為公告前20日交易均價的90%,折扣率不高;股票解鎖的業績考核條件為2011-2013年公司歸屬于母公司凈利潤分別不低于2.70、3.25和3.90億元,且以扣除非經常性損益的凈利潤與不扣除非經常性損益的凈利潤二者孰低者作為計算依據,那么相對2009年1.11億元的基數,至少分別增長143%、193%和251%,業績考核條件設置較高。從這兩方面來看,公司管理層對公司未來發展充滿信心。 股權激勵調動管理層積極性,未來高成長明確。公司目前正處于實施“以麻醉藥為核心,計生藥、安全套等多元化發展的醫藥產業格局”戰略的關鍵時期,除宜昌人福的麻醉藥業務保持持續高景氣外,公司急需尋找的業績的第二支點。本次股權激勵將充分調動公司管理層以及核心人員的積極性,考慮到葛店人福的計生藥、人福普克的制劑出口等均具有良好的發展前景,在公司上下的共同努力,有望成為又一個“宜昌人福”,成為公司高成長的新引擎。 盈利預測及投資評級:假設股票授予日股價與當前股價一致,那么股權激勵成本約為7682萬元,將在三年內按比例攤銷入管理費用;按照華夏學院的轉讓收益計入2011年業績計算,我們修正了人福醫藥的盈利預測,按照股權激勵之后的股本攤薄,預計人福醫藥2010-2012年EPS分別為0.46元、0.69元和0.88元。隨著非醫藥業務的退出,公司以麻醉藥為核心的醫藥業務的高增長性得以凸顯,而股權激勵從公司內部層面為高成長保駕護航,公司未來成長性進一步明確,故我們維持給予人福醫藥“買入”的投資評級,6-12個月目標價為31元。 風險提示:股權激勵草案未獲準;麻醉藥的營銷風險。 | ||
