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我們預計2010-2012年EPS(攤薄)分別為0.48、0.65、0.86元,我們選取醫藥生物制品公司相比較,天相生物制品行業2011年預測市盈率為42.1倍,考慮到公司的成長潛力, 我們認為公司2011年合理市盈率水平應在35-40倍范圍之間,按2011年盈利預測計算,股票的合理價格區間在22.87~26.14元之間。

風險提示投資者應注意以下方面的風險:

關聯交易風險。溫氏家族同為公司及溫氏集團實際控制人,溫氏集團作為國內最大的禽畜飼養企業,與公司關聯交易金額仍較大,對公司盈利的影響不確定。

自主研發及技術創新風險。如研發方向不適應市場需求,或沒有產生預期成果,或研發成果無法產業化,或公司核心技術人員流失,或與合作研究方關系發生變化、或研發經費投入不足等情況,將對公司產生不利的影響。

重大疫情可能導致的市場波動風險。動物疫情對公司的影響具有兩面性,一方面疫情可能增加防疫需求,獸藥銷售收入增加,另一方面,重大疫情導致畜牧業萎縮則可能對公司造成不利影響。