| 發布日期： 2011-03-03 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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2009 年1-6 月,公司實現營業收入2.90 億元,同比增長11.80%;營業利潤虧損863 萬元,同比下降220%;歸屬于母公司的凈利潤虧損751 萬元,同比下降155%;全面攤薄每股虧損0.018 元,差于預期。 毛利率同比下降9 個百分點。2009 年1-6 月公司整體毛利率為29.08%,同比下降了9.21 個百分點。公司報告期內收入增長了11.80%,而成本增長了28.49%。主要原因是消化高價原料導致成本上升,但同期銷售價格漲幅較小所致。 產能擴大,但規模效應并未顯現。公司原名明膠產能為3000噸/年,2007 年擴產后,產能達到4500 噸/年,2008 年,公司募集資金再次擴大產能,估計2009 年產能能夠達到6000 噸/年。同時募集資金新投資的硬膠囊項目使硬膠囊產能新增60 億粒/年。產能擴大并未帶來規模效應,目前明膠市場國內總體狀況是供大于求,公司盈利能力的提升需要更多的策略。 明膠毛利率降低是主要因素。報告期內,公司明膠收入1.1億元,同比增長18.17%,但毛利率只有2.49%,同比降低16.67個百分點。 豬骨頭是明膠的主要原材料,2008 年一段時間內豬肉價格走高,豬骨頭一時供不應求,導致公司原材料供應緊張。后公司大量囤積原材料,公司目前原材料價格采取滾動加權法,去年囤積的高價原材料仍需要一段時間消化。 期間費用率同比下降 3.45 個百分點。銷售費用下降4.19 個百分點至24.81%,管理費用上升0.74 個百分點至4.58%,財務費用率基本與去年同期持平。 前三季度業績預告。公司預告2009 年前三季度凈利潤虧損800-1050 萬元,對應每股虧損0.02-0.03 元。 盈利預測與評級。鑒于公司目前的經營情況及仍有部分高價原材料需要消化,我們下調對公司2009-2010 年的盈利預測,由0.10 元和0.15 元下調至-0.02 元和0.03 元,維持對公司“中性”的投資評級。
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