| 發(fā)布日期： 2011-03-10 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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本報告對現(xiàn)代制藥作了深入的研究。我們認(rèn)為,現(xiàn)代制藥作為國藥集團旗下化學(xué)藥的平臺,未來有望成為國家醫(yī)藥科研產(chǎn)業(yè)化的基地,國藥集團新藥和特藥的搖籃,新型制劑行業(yè)龍頭。 現(xiàn)代制藥“天生麗質(zhì)”,研發(fā)優(yōu)勢突出。公司植根于上海醫(yī)工院,在創(chuàng)新藥物、新型制劑、特色原料藥領(lǐng)域優(yōu)勢明顯。公司重點發(fā)展糖尿病藥物、心血管藥物和新型抗生素,在新型制劑領(lǐng)域產(chǎn)品儲備國內(nèi)第一。 “嫁入豪門”,國藥整合帶來發(fā)展機遇。1)現(xiàn)代制藥是國藥集團完善產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略需要;2)工商結(jié)合的優(yōu)勢。國藥集團能在醫(yī)藥分銷提供支持,彌補現(xiàn)代制藥營銷的短板。此外,整合工作有望快于市場預(yù)期,現(xiàn)代制藥將面臨新的發(fā)展機遇。 公司有望成為新型制劑領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。現(xiàn)代制藥的新定位:新型制劑的搖籃。我們預(yù)計這一領(lǐng)域未來復(fù)合增長率在40%以上。公司將聚焦心血管、糖尿病以及抗生素等優(yōu)勢領(lǐng)域,“與國外產(chǎn)品比價格,與國內(nèi)產(chǎn)品比療效”,完成多個品種的“進口替代”,成為行業(yè)的龍頭。 原料藥提供安全邊際。公司擬募集資金在江蘇海門興建原料藥基地,為浦東基地釋放制劑產(chǎn)能“騰籠換鳥”。公司原料藥硫辛酸通過歐盟CEP認(rèn)證,明年有望量價齊升,為業(yè)績提供安全邊際。 盈利預(yù)測。我們預(yù)測10-12年EPS分別為0.43元,0.72元和1.09元,我們看好國藥集團整合給現(xiàn)代制藥帶來的機遇,給予“強烈推薦”評級。 研究員：王晞 所屬機構(gòu)：興業(yè)證券股份有限公司 | ||
