| 發布日期： 2011-03-17 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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血必凈市場潛力超出預期 血必凈注射液是公司的王牌產品，2007-2009 年收入年復合增長率達60％以上。血必凈覆蓋醫院數和進入地方醫保用藥目錄的省市較2008年都有大幅的增長。而且我們了解到近兩年的收入增長中，已覆蓋醫院銷售收入的增量貢獻要大于新開拓的醫院終端，根據我們測算平均每家醫院每月使用血必凈的病例尚不足10 例，表明該產品市場潛力遠未釋放。此外血必凈不僅是在ICU 膿毒血癥病人的治療用藥，它可以廣泛的應用于各科室的全身炎癥反應綜合征（SIRS）病例。今年產能在1200 萬支左右，明年的產能將達到1500 萬支。 法舒地爾平穩增長 法舒地爾收入2009 年、2010 年上半年分別同比增長10％、14％。該產品雖然二級以上醫院覆蓋率僅為12％，但由于適應癥比較專業，三級醫院才是主要市場。法舒地爾進一步開拓醫院終端的難度正在加大，我們預計該產品以平穩增長為主。 原料漲價短期構成盈利壓力 原料價格上漲造成今年半年報綜合毛利率下降到65％，主要是血必凈的原材料紅花和低分子肝素鈣的肝素鈉原料藥。紅花漲價有資金炒作的成分，肝素鈉原料藥主要是受海外市場影響，這兩個產品價格預計到明年上半年會有調整。原料漲價給今年下半年業績繼續構成壓力，但毛利率進一步下滑的可能也不大。 中藥配方顆粒是未來之星 公司收購的康仁堂從事中藥配方顆粒業務，以北京市場為核心，在北方地區基本沒有競爭對手。中藥配方顆粒屬于朝陽產業，將是公司重要的利潤增長點，預計未來可保持40％以上的收入增長率，今年預計收入在9000 萬元左右。今年半年報由于合并康仁堂報表導致應收帳款大增，我們了解到康仁堂的應收帳款大多數是6 個月以內的短期帳款，且均為信用良好的醫院客戶。 | ||
