| 發布日期: 2011-03-18 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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投資要點: 公司逐漸從地區性品牌向全國性品牌跨越。公司的主導產品在廣東省內覆蓋率較高,復方血栓通膠囊,眾生丸等市場份額在省內均處于領先地位,未來將加速向其它省份拓展;復方血栓通膠囊成長空間還很大。從前期省外銷售情況來看,復方血栓通膠囊在華東、北京、河南等地區進展比較理想,預計10 年總銷售收入可望達到3 億,明年開始省外規模將超過省內。另外,近日在廣東省第二批藥品差別定價名單中,復方血栓通膠囊500mg 20 粒/盒規格的最高零售價從22.5 元上調至23.7 元,公示期截止到9 月10 日,預計未來招標價相應提高的話將增厚一定凈利潤;腦栓通膠囊-潛在過億大品種。上半年增速很快,預計未來在新進乙類醫保效應推動下,省外市場將會迅速放量,利潤貢獻度明顯上升;眾生丸未來增速有加快可能。眾生丸在省外拓展時間不長,而國內咽喉類市場規模目前約有50 個億,如果能加大營銷力度,未來增速有可能加快; 新品值得期待。治療帕金森癥的健行顆粒處于臨床試驗階段。上市后公司資金充裕,未來不排除通過收購來獲取新產品;新產能預計明年下半年釋放。營銷網絡鋪設按計劃順利推進,新廠房今年底將完成主體工程,明年下半年可望達產; 維持推薦評級。我們認為,公司主導品種在省外市場銷售趨勢是不斷向好的,預計10-12 年公司EPS 分別為1.17、1.58 和2.15 元,與行業同類個股相比,目前公司估值尚處市場低端,建議可以積極配置。 風險提示: 產品在省外市場拓展面臨一定競爭風險。 | ||