| 發(fā)布日期： 2011-03-22 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
|
主力產(chǎn)品市場大，成長佳，募投項(xiàng)目解決產(chǎn)能瓶頸 公司主要從事中成藥研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。產(chǎn)品以治療心腦血管疾病和清熱解毒為主，所面向的市場需求大，09年心血管中成藥市場348億，清熱解毒藥市場55 億。主力品種生脈注射液、振源膠囊、清開靈注射液均進(jìn)入09年國家醫(yī)保目錄，2010年三種產(chǎn)品都是銷售過億品種，在同類產(chǎn)品的細(xì)分市場中占有率均居于前列，振源膠囊還是公司獨(dú)家品種。小品種心悅膠囊新進(jìn)入2009年國家醫(yī)保目錄和基藥目錄，10年銷量增長80%，有成為未來新主力品種的潛力。公司采取學(xué)術(shù)推廣為主的預(yù)算制營銷，近千人銷售隊(duì)伍基本覆蓋全國，終端控制力強(qiáng)，可以保證產(chǎn)品市場的擴(kuò)張。公司產(chǎn)品需求旺盛，09年擴(kuò)產(chǎn)50%后，10年產(chǎn)能利用率仍超100%，募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)將使膠囊劑產(chǎn)能翻番，針劑產(chǎn)能再增55%，預(yù)計(jì)大大增加公司盈利。公司產(chǎn)品未來總銷量有望保持25%以上年增長率。 立足參類原材料，新品開發(fā)布局好 公司依托當(dāng)?shù)厝藚ⅰ⑽餮髤⒌葏㈩愃幉馁Y源優(yōu)勢(shì)，對(duì)參類各個(gè)部位的藥用價(jià)值進(jìn)行全面開發(fā)， 并形成了比較豐富的產(chǎn)品梯隊(duì)。新藥方面，一個(gè)5類新藥完成三期臨床，一個(gè)1類新藥進(jìn)行藥理研究，振源和心悅膠囊的換代產(chǎn)品新藥研究已經(jīng)展開；新劑型方面， 心悅膠囊等產(chǎn)品的滴丸新劑型臨床前研究正在進(jìn)行；公司還計(jì)劃進(jìn)行化藥仿制藥的開發(fā)。技術(shù)及標(biāo)準(zhǔn)制定方面，擁有以及正在申請(qǐng)的人參、西洋參有效成分提取的國家發(fā)明專利共計(jì)6項(xiàng)，參與制定生脈注射液、清開靈注射液等6個(gè)產(chǎn)品的國家標(biāo)準(zhǔn)制定，這對(duì)公司的新品研發(fā)又形成有效支持。 盈利預(yù)測及估值 我們預(yù)計(jì)公司11-13年攤薄后EPS為0.96元、1.31元和1.77元，公司的合理價(jià)值區(qū)間為33.6-38.4元，對(duì)應(yīng)11年預(yù)測PE 為35-40倍。 | ||
