| 發布日期: 2011-03-22 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
|
投資要點 益盛藥業主要從事以人參為主要原材料的中成藥的生產和銷售,旗下主要產品集中在心腦血管及清熱解毒用藥領域。公司2010年實現銷售收入5.16億,凈利潤8800萬。 公司看點。1)管理層控股的民營企業;2)已經培育了振源膠囊、生脈注射液、清開靈注射液三個過億的產品;3)獨家品種心悅膠囊在19個省份招標中中標,未來有望成為公司新的增長點;4)公司于2007年投資“非林地栽參基地”項目,有望在2013年為公司提供參源。 公司募集資金項目。公司此次募集資金項目主要用于擴建公司2億粒硬膠囊、1億支針劑產能及省級研發中心。目前公司硬膠囊及針劑產能利用率已經超過100%,公司產能擴建有助于為公司未來的發展奠定基礎。 盈利預測。我們預測公司2011-2013年的EPS為0.92、1.23和1.50元。我們參照A股市場上,從事心腦血管中成用藥及清熱解毒中成用藥企業的估值水平,認為給予公司2011年35-40倍的PE比較合適,估值在32-37元。目前公司發行價39.9元,已經合理。 風險因素。1)公司主要產品進入醫保目錄及基藥目錄,未來可能面臨降價的風險。2)預計公司在2013年能為自己提供參源,之前可能還會面臨主要原材料價格上漲帶來的負面影響。
| ||