| 發布日期： 2011-03-22 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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專注人參產品，潛力品種確保未來成長性。公司是一家以人參提取物產品為核心，集研發、生產、銷售于一體的民營中藥企業。主要產品包括生脈注射液（全國市場份額第一）、清開靈注射液、振源膠囊、心悅膠囊，市場潛力巨大，其中心悅膠囊有效解決冠心病術后微循環治療領域的世界難題，有望3-5年內成為公司的重磅炸彈產品，目前僅進入新疆、江西、云南地區，未來有望在全國迅速鋪開。 非林地栽參引領行業標準，全產業鏈營運創造規模化優勢。在人參的非林地載種上，公司07年在業界最早引入韓國先進的種植技術，現在已過去四年，人參已逐步進入成熟期，公司未來兩年進入收獲期，一方面豐富的人參資源保證公司原料的供應和質量，另一方面也確立了公司在以后人參產業升級中的領導地位，將成為人參非林地種植行業標準的制定者。 募投項目分析。相對于產品的熱銷，公司產能一直受限，此次募投項目主要用于注射劑（1億元）、硬膠囊（1.4億元）的產能擴張和研發中心建設（0.4億元），建設期為一年，預計到2012年逐步達產。 公司的合理價格區間41.20-46.35元。我們預計益盛藥業(40.06,0.66,1.68%)2011年-2013年實現營業收入6.21億元、7.73億元和10.06億元，實現每股收益分別為1.03元、1.23元、1.59元，我們參照業務與益盛藥業近似公司，2011年預測市盈率均值為38倍，考慮到公司近年來保持快速增長，未來受益于募集資金項目的投產，增長持續，我們給予公司2011年的合理估值區間為40-45倍，對應合理股價為41.20元-46.35元之間。 風險因素：（1）藥品降價的風險；（2）新品推進及市場開拓的速度有可能低于預期的風險；（3）藥品原材料價格波動的風險。 | ||
