| 發(fā)布日期： 2011-03-22 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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投資要點： 益盛藥業(yè)是管理層持股的民營中藥企業(yè)。董事長張益勝為公司的實際控制人，持有發(fā)行后38.88%的股權(quán)，總經(jīng)理、營銷總監(jiān)、研發(fā)總監(jiān)、生產(chǎn)總監(jiān)等高管均持有股份。 公司致力于開發(fā)以人參和西洋參提取物為主要原料的系列產(chǎn)品。 公司主導(dǎo)產(chǎn)品包括生脈注射液、振源膠囊和清開靈注射液，這三種產(chǎn)品在2010年度的銷售收入和毛利分別為44，664.14萬元和34，338.49萬元，分別占總收入和總毛利的86.54%和87.77%。未來三年業(yè)績增長看心悅膠囊。獨家產(chǎn)品心悅膠囊是公司未來三年重點打造的億元級產(chǎn)品，自2009年進入國家醫(yī)保目錄后，2010年銷售增速達到79%，今年銷售業(yè)績預(yù)計將達2500萬元。 公司受益于吉林省人參產(chǎn)業(yè)化政策。公司擁有801畝人參GAP藥材基地，掌握了種植非林地參的土壤改良技術(shù)，三年內(nèi)非林地參種植面積將擴充到1400畝以上。公司主導(dǎo)產(chǎn)品生脈注射液和振源膠囊的原料分別來自人參的根部和果實，同時還在開發(fā)國家中藥一類新藥Re單體人參皂苷及其制劑。作為吉林省25家人參藥食同源企業(yè)之一，公司還成立了專門的研發(fā)團隊來開發(fā)以人參為原料的保健品、食品和化妝品，未來有望介入大消費產(chǎn)業(yè)。 投資建議：預(yù)計公司在2011－2013年的每股收益為0.98元、1.25元和1.60元，按照可比上市公司2011年估值，同時考慮公司將受益于吉林省的人參產(chǎn)業(yè)化政策，可享受一定的估值溢價，給予2011年40－45倍PE，公司合理價格區(qū)間為39.20－44.10元。 風(fēng)險提示：藥品降價的風(fēng)險；公司的人參基地今年還不能收獲，人參價格若大幅上漲，將造成采購成本大幅增加的風(fēng)險。 | ||
