| 發(fā)布日期： 2011-03-22 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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晨光生物科技集團(tuán)股份有限公司(簡稱晨光生物)前身為成立于2000年4月12日的河北省曲周縣晨光天然色素有限公司。公司主要從事辣椒紅色素、辣椒精(辣椒油樹脂)、葉黃素(萬壽菊提取物)和番茄紅素等天然植物提取物的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售。2008 年以來,公司出口總額在同行業(yè)企業(yè)中連續(xù)名列前茅。其中,辣椒紅色素的國際市場占有率第一。 植物提取物除具有著色、調(diào)味、增香等作用外,還具有營養(yǎng)保健功能,可作為食品添加劑和營養(yǎng)保健品配料,應(yīng)用廣泛。行業(yè)增長較快,年增速大致維持在20%左右。此外,植物提取物行業(yè)因取材于農(nóng)產(chǎn)品(例如辣椒等原材料不便于長期保存),還表現(xiàn)出一定的周期性、區(qū)域性和季節(jié)性特征。 我國的植物提取物行業(yè)較為年輕,行業(yè)內(nèi)近70%的企業(yè)是從2001年以后開始從事植物提取物業(yè)務(wù);80%以上產(chǎn)品以出口為主。隨著行業(yè)的不斷發(fā)展,行業(yè)集中度逐步提高,出現(xiàn)了一批優(yōu)勢企業(yè)。目前,行業(yè)內(nèi)的企業(yè)一般有以下幾種類型:天然色素企業(yè)、保健食品企業(yè)、植物油精煉企業(yè)、生物工程公司以及科研機(jī)構(gòu)等。 公司能夠短期內(nèi)迅速成長起來主要有兩條:一是技術(shù)和工藝的創(chuàng)新。公司通過技術(shù)創(chuàng)新,將單條生產(chǎn)線日生產(chǎn)色素能力由500 公斤提高到15 噸以上,使辣素的提取率由傳統(tǒng)的30%左右提高到了98%以上,使噸料消耗溶劑由原來的300kg降低至3kg,實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)的連續(xù)和規(guī)模的擴(kuò)大,成本的下降。二是公司之前高增長得益于國內(nèi)辣椒的低成本優(yōu)勢。國內(nèi)辣椒08、09年價格大大低于印度,而印度又是辣椒紅消費(fèi)大國,因而出現(xiàn)了公司產(chǎn)品替代印度國內(nèi)產(chǎn)品的情況,從而支撐了公司短期增長。公司的劣勢還在于高端人才缺乏,創(chuàng)新的可持續(xù)性存在不確定性。 本次發(fā)行股票所募集的資金在扣除發(fā)行費(fèi)后將全部投入到“年產(chǎn)2萬噸色素顆粒原料項(xiàng)目”、“采取超臨界技術(shù)年產(chǎn)2000噸精品天然色素項(xiàng)目” “年產(chǎn)6萬噸植物蛋白項(xiàng)目”和“河北省天然色素工程技術(shù)研究中心建設(shè)項(xiàng)目”等。我們認(rèn)為與現(xiàn)有產(chǎn)品體系相關(guān)的項(xiàng)目較為合理;而植物蛋白項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)可能比較大,理由有三,詳見正文。 我們預(yù)計(jì)未來(10-12年)的每股收益大致為0.60元、0.68元、0.83元,考慮到公司未來的成長性,和市場對其創(chuàng)業(yè)板概念的認(rèn)知,我們給予10年業(yè)績市盈率45-50倍的市盈率,合理價值區(qū)間為27-30元,建議詢價區(qū)間為24.3-27元。 | ||
