| 發布日期： 2011-03-22 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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植提行業龍頭企業:公司主要從事辣椒紅色素、葉黃素、辣椒精和番茄紅素等天然植物提取物的生產、研發和銷售。公司09年出口額占全行業第二,主打產品辣椒紅色素占全球50%市場份額。 植物提取行業作為新興行業,成長空間大:(1)植物提取物行業是最近10年發展起來的,下游主要包括食品飲料、保健醫藥、飼料等行業,市場空間大,增速快,05-08年我國植提行業出口量復合增速37%;(2)天然植提色素會逐漸取代合成色素;(3)國內植提產品80%用于出口,歐美為主要市場,關注健康與回歸自然的消費理念驅動行業空間持續增長。 公司概況:(1)主導產品辣椒紅占公司銷售收入70%左右,公司產品70%用于出口;(2)公司過去三年收入復合增長率64.8%,凈利潤復合增長率98.7%,三年毛利率基本維持在24%左右,凈利率13%左右;(3)受制于原料供應季節性,公司產能利用率不高;(4)公司在新疆擁有原材料收購、初加工基地,半成品運回公司總部深加工;(5)大型植提企業之間產品差異化競爭,公司是細分行業絕對龍頭。 公司看點:(1)天然植提色素替代合成色素是大勢所趨,公司未來將受益于行業需求規模擴大和集中度的提升;(2)與其他龍頭植提企業具有差異化的新品不斷推出后,有望續寫“辣椒紅”傳奇。 募投項目主要投向:本次IPO擬募集資金3.2億元,將用于投資年產萬噸色素顆粒原料項目、年產2000噸精品天然色素項目、年產6萬噸植物蛋白項目、河北省天然色素工程技術研究中心建設項目。 估值預測:我們預測公司2010-2012年營業收入為5.53/7.77/10.30億,凈利潤0.53/0.84/1.21億,EPS分別為0.59、0.93、1.35元。我們給予公司2011年35倍左右的估值,對應合理價格為30.24-34.89元,建議詢價區間為24.19元-27.91元,建議詢價區間中值為26.05元。 | ||
