| 發布日期： 2011-03-23 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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事件:2010年度公司實現營業總收入為13.42億元,同比增長51.53%。實現利潤總額和歸屬于母公司凈利潤分別為7789.56萬元和6035.23萬元,同比增長47.96%和46.18%,實現每股收益為0.45元。利潤分配方案:每10股派發現金1元,業績基本符合市場預期。 點評: 公司主營收入增速大幅超于預期。2010年全年公司醫療器械收入達到11.42億元,同比增長53.03%,這一方面與基層醫療機構的建設使得公司原有產品消毒滅菌設備和放射設備這些基礎設備需求增加有關,另一方面也與公司清洗消毒器設備和非PVC軟帶大輸液生產線這兩個募投項目相繼達產有關,依賴于整個行業的高景氣度和較大的供需缺口,這兩項業務相較于09年同比分別增長了150.34%和47.44%,超額完成了公司的預定目標。 原材料成本上升,期間費用率降低保障盈利能力。由于鋼材和人力成本的上升,公司醫療器械設備毛利率有所下滑,再加上低毛利商業業務的合并,綜合毛利率為24.19%,同比減少了2.09個百分點。依賴于收入的大幅增長,公司三項費用率都出現了下滑,其中銷售費用率下滑最多,同比減少了近2個百分點。 行業的高景氣度和新產品陸續放量保障公司持續發展。基層醫療器械配置的低水平和設備的更新換代都為整個器械行業高于藥品行業的增速提供保障。另外還未產生效益的募投項目中的X光機和血液輻照器以及下屬多業務子公司都為公司提供了新的利潤增長點。 盈利預測:根據公司披露的信息,我們調整前期預測,2011年和2012年EPS分別為0.61元、和0.74元,2011年估值為47倍,目前估值比較合理,不過公司作為基礎醫療設備的龍頭企業,再加上X光機和大輸液這些新利潤點,我們看好公司的長期發展,維持“謹慎推薦”評級。 研究員：周靜 所屬機構：國聯證券股份有限公司 | ||
