| 發布日期： 2011-03-24 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
|
一、積極參與公立醫院改革,版圖擴張終有回報。今年2月衛生部、國家發改委等五部門聯合發布的《公立醫院改革試點指導意見》標志著我國公立醫院改革正式啟動,根據指導意見,我國選出16個城市作為國家聯系指導的公立醫院改革試點地區,公司積極把握公立醫院改革帶來的收購良機,16個試點城市的項目都有參與。 此次旗下全資子公司浙江通泰投資全程參與昆明市口腔醫院改制進程,積極認購昆口改制后發行的新股,將與昆明醫投共同注冊成立有限責任公司制醫院,可自行選擇營利性或非營利性經營性質,成為自主經營、自主管理、自我發展、自負盈虧的獨立法人,口腔醫療版圖有望再下一城。 醫療技術全省領先。昆口編制100人,現有主任醫師7人,副主任醫師11人,主治醫師17人,內設口腔內科、口腔頜面外科、口腔修復科、口腔正畸科、口腔兒科和口腔預防保健科,擁有市級重點學科1個(口腔內科)、中心3個(昆明市牙病防治中心、昆明市口腔種植修復中心、昆明市口腔正畸中心)。在根管治療、口腔種植修復、牙頜畸形矯正、窩溝封閉、微創充填等方面處于全省領先水平,年門診量33000人次。 高附加值項目提升盈利能力。昆口為昆明市衛生局直屬的非營利性口腔專科醫院,改制后的昆明市口腔醫院不僅為普通民眾提供基本口腔醫療服務,也為對醫療服務有著較高層次需求的人群提供高附加值的口腔醫療及保健服務,借助通策成功運營杭口種植中心和正畸中心的經驗,昆口的高端業務有望加速發展。 昆明市口腔醫療市場空間廣闊。杭州市人口約為683萬,昆明市人口約為625萬,口腔醫療市場容量不遜于前者。 優惠政策保駕護航。根據本次協議,改制后的昆口享有國家、云南省委省政府及昆明市政府關于支持醫療機構發展的一切優惠政策。 三、內生式與外延式增長齊頭并進,高速增長有望持續。公司下屬口腔醫院為業績內生增長提供了強力支撐,今年前三季度實現營業收入1.78億元,同比增長27.11%;凈利潤4123萬元,同比增長65.35%。本次參與昆明市口腔醫院改制,公司在衛生、保健、護理領域的經營管理能力獲得了當地政府的認可,實現外延式增長的同時,也進一步豐富了參與公立醫院改革的經驗,為今后進一步外延式擴張積累了成功范本。 四、投資建議:推薦(維持)。我們維持對公司2010-2012年EPS0.31、0.41和0.55元的盈利預測,對應PE分別為61X、46X和34X。我們認為,公司所處的口腔醫療服務行業前景廣闊,“中心旗艦+周邊輻射”的擴張模式符合行業發展規律,外延式增長進入快速發展階段,高速增長有望持續,維持“推薦”評級。 研究員：廖萬國 所屬機構：華創證券有限責任公司 | ||
