| 發(fā)布日期： 2011-03-24 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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本次交易是公司外延式擴(kuò)張的重大突破,不僅擴(kuò)大了公司業(yè)務(wù)規(guī)模,也預(yù)示著公司醫(yī)院集團(tuán)化的經(jīng)營(yíng)模式邁出新的一步。 本次增資擴(kuò)股,證明公司在把握公立醫(yī)院改革大的歷史機(jī)遇方面已比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手現(xiàn)行一步。我們前期報(bào)告已指出,民營(yíng)資本參與醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的春天已經(jīng)到來(lái)。在政策支持民間資本參與公立醫(yī)院改制的大背景下,公司作為A股唯一的口腔醫(yī)療服務(wù)企業(yè),目前正在積極與各地政府商談方案。昆明市作為公立醫(yī)院改革16個(gè)試點(diǎn)城市之一,從2008年起不斷發(fā)布各類政策推動(dòng)改革。此次成功案例表明,公司在口腔醫(yī)療領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)管理能力已獲得了地方政府的認(rèn)可,也為公司在其他省份的擴(kuò)展奠定基礎(chǔ)。我們認(rèn)為,公司外延式增長(zhǎng)有望進(jìn)入快速發(fā)展階段。 昆明口腔是云南省最早的口腔醫(yī)院,品牌影響力較好。昆明的口腔類醫(yī)院服務(wù)中,實(shí)力較強(qiáng)的有昆明醫(yī)學(xué)院口腔醫(yī)院、昆明醫(yī)學(xué)院附屬第一醫(yī)院口腔科、昆明口腔醫(yī)院等。標(biāo)的公司昆明口腔醫(yī)院目前年收入雖然數(shù)目不是很大,但在根管治療、種植修復(fù)、牙頜畸形矯正等領(lǐng)域形成了自身特色,也是昆明市牙病防治中心、口腔種植修復(fù)中心、口腔正畸中心。改制后的昆口將不僅為普通民眾提供基本醫(yī)療服務(wù),也將對(duì)高端客戶提供高附加值的醫(yī)療及保健服務(wù),我們認(rèn)為,將這類口腔醫(yī)院納入麾下將增厚公司業(yè)績(jī)。 口腔醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)前景廣闊,現(xiàn)有業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)無(wú)疑問(wèn),擴(kuò)張步伐加快將使公司加速成長(zhǎng)。隨著人們健康保健意識(shí)的增長(zhǎng),口腔醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)前景十分廣闊。公司下屬杭州口腔醫(yī)院是浙江省口腔醫(yī)院的龍頭,業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)沒(méi)有疑問(wèn)。若下屬其他醫(yī)院經(jīng)營(yíng)順利,我們認(rèn)為,隨著擴(kuò)張步伐加快,公司業(yè)績(jī)未來(lái)有望出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。 我們維持推薦的投資評(píng)級(jí)。本次擴(kuò)張?bào)w現(xiàn)了公司把握政策及參與公立醫(yī)院改制的能力,未來(lái)在政策利好下有繼續(xù)超預(yù)期的可能。我們預(yù)測(cè)公司10-12年的EPS為0.32、0.43和0.59元,維持推薦的投資評(píng)級(jí)。 研究員：周銳，余文心 所屬機(jī)構(gòu)：中國(guó)建銀投資證券有限責(zé)任公司 | ||
