| 發布日期： 2011-03-24 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
|
畜牧業發展具有良好的政策扶持環境，市場容量具有國家強制性保障。根據《2010年國家動物疫病強制免疫計劃》，2010年對強制免疫疫病的總體要求是：群體免疫密度常年維持在90%以上，強制免疫疫病種類包括高致病性禽流感、口蹄疫、高致病性豬藍耳病、豬瘟等，因此獸用生物制品的重要性日漸凸顯。 競爭優勢：1）農業部疫苗定點生產企業資格為公司帶來四年內收入翻番。 2009年4月，公司被認定為高致病性豬藍耳病活疫苗定點生產企業。公司取得的政府強制免疫疫苗定點生產企業資格由原有的一個增加到三個（豬瘟疫苗，高致病性藍耳病滅活苗，高致病性藍耳病活苗），致使公司政府采購產品收入由2007年的1.34億元（占營業收入38%）增長到2010年1-9月的2.26億元（54%）。2）掌握關鍵原料，降低生產成本，穩定原料供應。公司通過收購齊洞、綱地非免蛋場及SPF實驗動物中心，實現了獸用生物制品業務的關鍵原材料胚蛋的部分自主供應，降低了生產成本，保證了核心原材料的質量。 公司募投資金擬用于現有產品的擴建和技術改造、營銷網絡的完善、提升公司的研發和技術轉化能力三個方面�？紤]到目前公司產能利用率處于較高水平，活疫苗產能利用率更是突破了100%，公司新募投的項目將提升公司產能。 我們預計公司10、11、12年完全攤薄EPS為0.49/0.65/0.91元，參考A股獸藥企業估值水平（中牧、金宇、天康、瑞普生物(67.840,0.39,0.58%)）給予11年33-37倍PE估值，對應股價21-24元間，預計首日上市定價在23.1-28.6元間。 特別提示：本報告所預測新股定價不是上市首日價格表現，而是在現有市場環境基本保持不變情況下的合理價格區間。 | ||
