| 發布日期： 2011-03-25 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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中恒集團今日發布業績預增公告,預計公司2010年凈利潤比上年同期增長超過200%,主要原因是核心主導產品銷售大幅增加及項目完工結算實現銷售。業績預增符合我們對2010年凈利潤同比增長228%的預測。 潛在影響。 我們仍然維持2010-13年凈利潤同比增長228%、103%和35%的預測,12個月目標價52.8元,該股仍位于我們的強力買入名單。 此次2010年業績增長超過200%的主要貢獻還是來自于主導產品血栓通,我們維持對該產品2010年收入9.22億元的預測,占公司收入的51%,占毛利潤的74%。母公司房地產業務集中在2010年四季度結算,我們維持原來預測,房地產業務收入為5.5億元,對公司2010年毛利潤貢獻16%。 此次業績預測也將提前打消市場對于公司2010年業績的質疑,給予投資者更多的信心,同時也是對2011年公司和步長醫藥的銷售合作注入一針強心劑。我們仍然看好這一銷售合作,在大力看好主導產品血栓通持續放量的同時,也看好中恒的其他中藥產品,其在步長強大銷售團隊的運作下,可以實現快速的增長。 估值。 我們使用EV/GCIvs.CROCI/WACC估值,維持12個月目標價52.8元,目標價對應34倍的2011年預期市盈率,相對目前股價有48%的上升空間。 主要風險。 步長醫藥自身的主導產品丹紅注射液、腦心通膠囊、穩心顆粒和中恒血栓通在醫院的競爭關系阻礙步長對血栓通的推廣力度;國內廠家如再出現中藥注射劑產品事故,將短期影響終端對于血栓通的使用量。 研究員：錢風奇 所屬機構：高盛高華證券有限責任公司 | ||
