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事件.

公司今日發布公告,中恒集團11月22日股東大會審議子公司梧州制藥與步長醫藥簽訂產品總經銷協議的議案;協議若能生效,公司制藥板塊11年將實現含稅收入23億元,12年30億元,以后三年均有遞增。

我們的觀點我們認為公司在未來不僅將經歷明確的業績提升,還將經歷估值水平的提升。這樣業績和估值水平雙提升的公司無疑是我們尋找的最好的投資標的。

投資建議.

若協議兌現,保守估計僅醫藥部分對應貢獻公司EPS為11年1.80元和12年2.28元。若我們給予公司11年35倍PE,則可以看到63元的價格。我們認為公司長期符合老齡化趨勢和政策方向,近期將經歷估值水平和業績的雙提升,因此提升目標價格至60元,強烈向投資者推薦。

風險提示.

1、合同尚需股東會審批,存在審批風險;2、協議履約期限較長,存在不可抗力風險。

注:由于此銷售協議尚存審批風險,因此我們暫時未調整公司報表模型,但11年1.80元和12年2.28元業績預期已經可以作為公司股價的參考業績。

研究員：楊挺    所屬機構：廣發證券股份有限公司