| 發(fā)布日期： 2011-03-10 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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2009年1-9月,公司營(yíng)業(yè)收入9.33億元,同比增長(zhǎng)12.22%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1786.41萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)27.26%;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1208.74萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)35.43%;基本每股收益0.10元。2009年7-9月,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.20億元,同比增長(zhǎng)26.57%,環(huán)比增長(zhǎng)4.92%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)640.85萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)64.59%,環(huán)比增長(zhǎng)23.00%;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)454.90萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)59.13%,環(huán)比增長(zhǎng)32.21%;基本每股收益0.04元。 公司各項(xiàng)利潤(rùn)增長(zhǎng)顯著快于收入增長(zhǎng)。公司2009年1-9月利潤(rùn)總額1685.27萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)30.79%;凈利潤(rùn)1378.47萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)34.28%。公司整體凈利率較低,2009年1-9月公司凈利率為1.48%,同比上升了0.25個(gè)百分點(diǎn),利潤(rùn)對(duì)收入與成本變化十分敏感,公司收入增長(zhǎng),成本控制有方,導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)公司利潤(rùn)增幅較大。 加大銷售力度,控制期間費(fèi)用。公司2009年1-9月銷售費(fèi)用為5005.23萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)24.40%;期間費(fèi)用9989.44萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)12.13%;期間費(fèi)用率10.70%,同比減少0.01個(gè)百分點(diǎn)。公司加大銷售投入的同時(shí)很好地控制了期間費(fèi)用率,是公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)較快的主要原因之一。 醫(yī)藥商業(yè)獨(dú)具優(yōu)勢(shì),大環(huán)內(nèi)酯類抗生素占市場(chǎng)主導(dǎo)地位。 公司醫(yī)藥商業(yè)收入約占公司收入的70%左右,公司母公司是紹興市規(guī)模最大的醫(yī)藥流通企業(yè),旗下浙江震元醫(yī)藥連鎖有限公司從事醫(yī)藥商品零售業(yè)務(wù),現(xiàn)有連鎖藥店72家。我們預(yù)計(jì)2009年公司醫(yī)藥商業(yè)收入將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。控股子公司浙江震元制藥有限公司構(gòu)成了公司醫(yī)藥工業(yè)部分,主要生產(chǎn)制霉素、羅紅霉素等大環(huán)內(nèi)酯類抗生素,產(chǎn)品毛利率較低,平均為20%左右,但在國(guó)內(nèi)同類抗生素市場(chǎng)占有主導(dǎo)地位,預(yù)計(jì)2009年銷售額將超過(guò)3.6億元。 盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2009-2011年每股收益為0.14、0.17、0.22元,按昨日收盤價(jià)8.75元計(jì)算,動(dòng)態(tài)市盈率為63倍、51倍、40倍。公司醫(yī)藥商業(yè)和工業(yè)各具特色,銷售環(huán)節(jié)投入較大,成本控制較好,但目前估值偏高,我們維持對(duì)公司的“中性”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示。公司凈利率水平較低,成本波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)較大。 | ||
