| 發布日期： 2011-03-10 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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2010年第一季度,公司實現營業收入3.98億元,同比增長28.83%;利潤總額755萬元,同比增長28.40%;歸屬于母公司所有者的凈利潤547萬元,同比增長33.51%;基本每股收益0.044元。 業績增長穩健,期間費用率總體平穩。總體而言,公司2010年第一季度業績增長穩健,基本符合我們的預期。費用方面,報告期內公司期間費用率為10.30%,基本與上年同期持平。公司銷售費用為2160萬元,同比增長48.17%;銷售費用率為5.43%,同比上升0.71個百分點,銷售費用率的提高主要由于報告期內公司加大了銷售力度,以及控股子公司浙江震元醫藥連鎖有限公司房租費增加所致。此外,報告期內公司減少了銀行短期借款,財務費用率為0.28%,同比減少了0.4個百分點。 羅紅霉素價格走高。公司是國內主要的羅紅霉素原料藥生產企業,從2009年下半年開始,羅紅霉素市場價格一路上揚,已從低于550元/公斤上漲到接近700元/公斤。進入2010年以來,羅紅霉素供應日趨緊張,4月份的報價已達到了830元。我們認為未來一段時間內羅紅霉素供應緊張的局面無法改變,價格將繼續上升,公司作為行業內龍頭企業將從中受益。 公司2010年度投資亮點。我們認為公司今年的投資亮點主要有以下幾方面:第一,羅紅霉素價格繼續上升。我們預計由于下游需求的強勁拉動,羅紅霉素原料藥的價格將繼續升高,從目前的趨勢來看,未來有可能突破1000元/公斤,產品價格上漲將提升公司業績。第二,從品牌建設入手挖掘醫藥流通潛能。公司醫藥連鎖店的規模位居浙江省第一,旗下擁有多個老品牌,區域優勢明顯。公司將加強品牌建設,醫藥流通領域或成為公司增長亮點之一。第三,藥材業務或有較快增長。公司目前藥材業務收入規模較小,公司將加快“震元”品牌參茸保健品和精制飲片系列產品的生產和推廣工作,這部分業務值得投資者期待。 盈利預測與投資評級。我們預計公司2010-2012年每股收益為0.18元、0.22元和0.28元,按前一交易日收盤價12.04元計算,動態市盈率為67倍、55倍和43倍。目前公司估值偏高,已經體現了市場對未來羅紅霉素漲價的預期,我們暫維持對公司的“中性”評級。 | ||
