| 發布日期： 2011-03-11 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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收入利潤繼續高速增長。2010 年上半年公司實現收入9.46 億元,同比增長49.9%;實現凈利潤1.05 億元,同比增長164%,每股收益0.22 元,扣除非經常損益后,每股收益0.21 元。公司聚焦醫藥產業,出售華夏學院,貢獻4000萬元投資收益,該收益會在年報中確認,預計貢獻全年每股業績0.085 元。麻醉藥和計生藥物繼續高速增長,使得公司主業利潤增速達到135%,受益于麻醉藥物高管制和巨大潛力,公司未來還將保持高速增長。 麻醉藥成為公司定海神針,主要子公司業績喜人。①宜昌人福:上半年實現收入4.1 億元,增長29%,凈利潤1.27 億元,增長107%,主要產品瑞芬太尼、芬太尼和舒芬太尼收入高速增長,未來麻藥利潤還將繼續保持50%以上增長。 ②葛店人福:上半年米非司酮、米索前列醇片,左炔諾孕酮繼續快速增長,實現收入6413 萬元,增長36%,凈利潤1634 萬元,增長35%。我們認為公司生育調節藥未來三年盈利將保持30%的增速。③武漢人福和維吾爾藥業:上半年分別實現凈利潤295 萬和306 萬元。 期間費用控制得當,經營性現金流因各類應收增多而少于利潤。上半年公司期間費用增長12.4%,其中銷售費用增長15.9%,管理費用增長18.1%,財務費用減少30%,期間費用率大幅降低10.4 個百分點。而公司經營性現金流一般,每股經營活動現金流凈額0.10 元。 研發新品儲備豐富,看好公司麻醉劑確定性高速成長。鹽酸氫嗎啡酮、納布啡和曲馬多2010 年有望獲得生產批文,而一類新藥磷丙泊酚鈉預計最快2011年獲得生產批文,收入有望達到幾個億。此外,公司可能通過并購方式進入一些高壁壘的醫藥市場細分領域,圍繞醫藥主業培育新的增長點。我們維持2010-2011 年0.49、0.65、0.85 元盈利預測,同比增長15.3%、31.4%、31.5%,對應的預測市盈率分別為35 倍、27 倍、20 倍。公司是分享國內麻醉藥行業高速成長的稀缺標的,維持增持評級。 | ||
