| 發布日期： 2011-03-11 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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2010 年半年報顯示,公司實現營業收入9.46 億元,同比增長49.89%;營業利潤1.73 億元,同比增長137.65%;歸屬于母公司凈利潤1.05 億元,同比增長163.68%,攤薄后每股收益0.22 元,復合我們前期預期。 報告期內藥品業務收入7.22 億元,同比增長45.08%,藥品業務中鎮痛藥收入為4.10 億元,同比增長29.32%;房地產業務收入為7225.80 萬元,同比增長78.81%。 進行公司名稱變更,聚焦醫藥主業。公司于今年4月份進行公司名稱變更,將名稱變更為“武漢人福醫藥集團股份有限公司”,更加堅定公司發展醫藥產業的信心和決心。同時,公司按照原定計劃逐步剝離非醫藥產業,通過股權轉讓,公司將不再擁有聯合生物投資創辦的漓江學院的權益,逐步退出教育投資領域,重點突出以醫藥產業為主的發展戰略。另一方面,由于出售資產所帶來的投資收益將進一步的改善公司資產結構,降低公司資產負債率,提高資金運營效率,符合公司長遠利益。 多個因素保證宜昌人福業績持續增長。對于宜昌人福的麻藥業務,我們觀點如下:第一,麻藥使用觀念的改變、政策的放松使得麻藥市場整體容量快速增長;第二,麻藥市場中芬太尼存在對原有藥品杜冷丁等的替代作用;第三,宜昌人福的獨家產品芬太尼注射劑進入了基本藥物目錄(基層版);第四,公司非公開發行方案獲得通過,將解決宜昌人福凍干生產線和小容量注射劑車間產能瓶頸。因此我們認為宜昌人福麻藥可能進一步放量,刺激公司業績持續增長。 盈利預測與投資評級。我們預計公司2010-2012年的EPS分別為0.50元、0.73元和0.98元,對應于20日股價17.95元,對應的動態市盈率為35倍、24倍和18倍,考慮到公司剝離非醫藥資產聚焦醫藥主業的戰略日漸清晰,并且公司麻藥業務受益于多個因素將持續增長,維持公司“增持”投資評級。 風險提示。1)原材料繼續上漲的風險。2)募投項目建設速度低于預期的風險。 | ||
